最近，美国股市表现良好，道琼斯指数再创历史新高，纳斯达克指数仅比前高点低7%05%，标准普尔500指数也即将突破去年创下的历史新高。 相比之下，A股的表现一直令人困惑和沮丧。 甚至有人将中国的**比作中国男足，很难取得令人满意的成绩。 不过，《泰晤士报》一篇题为《证明上证综指合理性》的文章对此提出了不同的看法，称A股并不弱。 本文将上证综指与美国三大指数进行了比较，并通过比较其复合年增长率来评估它们。
复合年增长率（CAGR）是评估投资回报的重要指标。 假设有人在2024年12月投资10万元，三年后将这笔投资增加到18万元，那么这笔投资的复合年增长率是多少？这项投资的平均增长率为216%。陈家禾以类似的方式计算了上证综指的复合年增长率，为108%。相比之下，美国三大股指的复合年增长率为55%、99%，占标准普尔500指数的6%6%。从这个角度来看，A股的表现其实要强于美股。
上证综指成立于2024年12月19日，近33年来增长了28倍，年复合增长率为10倍8%。以2024年建立的道琼斯指数为例，经过127年的发展，道琼斯指数已经上涨了913倍，年复合增长率为55%，没有达到上证综指的高度。 同样，纳斯达克指数正以9的复合年增长率增长9%，标准普尔500指数的复合年增长率为66%，均低于上证综指。 这种比较的结果当然是令人鼓舞的，因为它证明A股的表现实际上优于美国股票。
但是，我们也应该注意到比较结果的一些局限性。 首先，中国成长于宏观经济快速发展的时代。 经济的起伏对经济影响很大，要适应经济的发展。 以中国GDP为例，从189万亿元增长至2024年约127万亿元，增长66倍，年复合增长率为136%，高于上证综指的增速。 如果上证综指每年以与GDP相同的速度增长，现在将达到6,722点，高于2024年的历史最高水平。 同时，美国股市经历了多次经济萧条和战争，因此不同时期的比较也会受到影响。
其次，交易量随时间推移的差异导致大多数投资者无法从增长中受益。 投资者关心的是他们是否在A股中赚钱，而不是指数的水平。 尽管上证综指在过去33年中上涨了28次，但除了少数在90年代进入市场并持有至今的投资者外，大多数投资者都没有从这些收益中受益。 相比之下，美股一直在创下新高，即便是短期锁定的情况下，也有可能在几年内解除套期保值，投资者可以充分享受***带来的收益。
综上所述，不建议专家和机构过多地为A股辩护。 很多时候，事实胜于雄辩，投资者心里清楚自己是否在赚钱。 虽然上证综指在某些方面表现优于美国股市，但我们不能忽视A股的局限性和投资者的实际利润。 因此，建议专业人士专注于解决这些问题，努力提高A**领域的健康发展。