文 |Bank Screws **请征得本人授权，并注明作者和出处）。
有朋友问，为什么上市公司的长期盈利在增长，会不会有增长？
在过去一年左右的时间里，困扰A股跌底的原因主要有两个。
（1）美股处于加息周期
近两年，美国股市大幅密集加息的主要原因之一，就是为了抑制高通胀。
在大幅加息后，美国股市的通胀率受到抑制，截至 2023 年 11 月初已降至 3% 左右。
美联储的加息周期也已经结束。
这个因素的影响逐渐减小。
（二）A股上市公司盈利增长停滞
从归属于中证全指数母公司的净利润数据可以看出，2024年至今，A股上市公司整体利润几乎没有增长。
这也是市场低迷的原因之一。
盈利增长是最好的引擎。
市场要想长远，还是需要转动引擎。
上市公司的盈利参差不齐，有的年份增长快，有的年份增长缓慢。
现实生活中也是如此，开一家餐厅，开一家洗车加油站，生意也会有波动。
但从长远来看，上市公司是长期盈利的，这是市场长期上涨趋势的主要驱动力。
上市公司盈利长期增长主要有两种解释：
解释1：通货膨胀理论;
说明2：提高生产效率。
通货膨胀，简单来说，就是社会上流通的货币越来越多，物价一般是**。
比如几十年前，很多餐馆都打着“一元满，两元好”的旗号，一两元就能吃饱喝足。
不过，现在一个包子要花几块钱。
如果想吃饱喝足，可能要每人交几十元。 如果想吃得更好，可能要每人付几百元。
那么未来呢？也许几十年后，一顿普通的饭菜可能要花几百块钱。
我们可以用 CPI 来衡量通货膨胀。
CPI是指消费指数，它以居民经常消费的一篮子268种基本消费品来衡量价格的整体趋势。
而这些消费品中有很大一部分是由上市公司提供的。
换句话说，上市公司可以通过提高自己的商品和服务质量来对抗通货膨胀。
在下图中，上市公司的平均盈利增长率高于CPI的平均同比增长率，即通货膨胀。
从过去十年的数据来看，上市公司整体在盈利增长方面可以跑赢CPI，最终将带动长期。
技术创新、城市化、全球化都将导致人类社会生产效率的提高，从而促进上市公司的长期盈利。
（一）科技创新
科技创新是带动生产效率提升的核心因素。
此前的数据也表明，科技创新可以应用于各行各业，带来80%以上的经济增长。
科技创新主要有两种类型：
首先是渐进式创新，即一些小的优化和改进。
例如，每一代智能手机之间的技术进步。
随着时间的流逝，这些微妙的进步和创新不断累积，最终形成了第二种类型的创新。
二是颠覆性创新，这也是至关重要的。
它可以颠覆原有的技术，大大提高生产效率。
例如，在90年代，互联网得到了普及。 2024年前后，移动互联网开始普及。
这种十余年一遇的科技创新的普及，将带动全社会生产效率的提高。
需要注意的是，技术创新并不一定能为个别科技公司带来巨大的机遇。
由于技术进步和创新需要大量的资金投入，单个科技公司可能要等到赚钱的时候才能生存下来。
但对于整个社会来说，科技进步可以提高生产力。
（2）城市化
城市化还可以提高人均生产率。
以前也有经济学的统计数据。
人口超过100万的城市人口的生产率比人口相对较少地区的人口高出约50%。
在过去的几十年里，我们国内的城市化也迎来了快速发展。
目前，已形成环京地区、长三角、珠三角等多个城市群。
这些地区是人口净流入的地区，无论是就业、习，还是当地资产增值等，都会比普通地区有更多的机会，也会带来人均产能的提升。
但是，从上图可以看出，目前我国城镇化率已经达到60%左右，与美国、欧洲、日本等国的差距越来越小。
此后，中国的城市化进程将继续，一些大型城市群仍将吸引许多优秀人才，带动这些地区的人均生产能力不断提高。
但是，对经济增长的贡献将逐渐变小。
（3） 全球化
它主要是指全球化中的分工和协作。
每个国家都可以向其他国家输出具有比较优势的产业，并相互交流以相互受益。
然而，近年来，由于口罩因素和地区冲突，全球化趋势有所放缓。 这在一定程度上影响了全球经济的发展速度。
我们不必太担心市场的短期低迷。
长期来看，A股上市公司的盈利能力最好，是市场上涨的主要动力。
对于上市公司的长期盈利，有两种解释：通货膨胀理论和生产效率的提高。
在现阶段市场低迷的情况下，我们可以积累优质廉价的**资产，耐心等待**阶段的到来
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