不利的宏观因素、四季度预期的下调、优化的巨大损失、大家对无限游戏的质疑、市场的疲软，都促成了美团近期的发展。
这是 928日，当美团以111港元计算市值885亿港元时，我对美团**的看法在雪球上发表。 当时我计算了他的估值，根据大家这几年对中概股的经验，如果美团不盈利，市场估值的底线是**，我认为500-700亿美元是一个比较夸张的底线价值，当然也会构成非常强的安全边际。
结果，美团真的跌到了702亿美元，87港币9元。
我认为获得强大安全边际的机会已经到来。 注意，如果我说错了，美团以后不会涨，而你也会以此为依据，那么还是你的问题，本文不构成投资建议，我也有以前看好但后来切肉的经验，比如南极电商，比如飞鹤等，特此提醒。
1 服务电商的终局
消费者搜索本地服务主要针对5-10公里附近的商家，这意味着服务电商平台的最终份额会非常集中，因为对手没有机会在竞争中脱颖而出，所以那些商家搜索出去，你还想高端还是低端？不可能的。
但是，电商平台不同，电商搜索信息的超载，每个人需求的差异化，自然会有错位竞争的可能，所以电商平台会相对分散。
服务电商的终局是，最大的一个会占据最大的份额，其他平台可以因为流量切入某些类别而获得一些份额，但主动性、方向、目标需求会流向商家最多、心胸最大的平台，份额会比电商更集中。
但现在的问题是，我们必须继续在规模上投资，将美团用于所有使用智能手机的人，培养习，注入思想，就像拼多多所做的那样。
问题在于，美团的用户，主要是在收入达到一定水平时，首先会消费大量的服务。
服务电商，首先，城市用户开始渗透，很多服务申请的频率会很低，拍什么婚纱照，请婚纱照，很多都是一辈子只有一次。 城市用户现在通过高频送餐服务发展良好。
对于下沉市场的用户来说，现阶段使用美团的概率非常低，所以当他们有服务需求时，他们甚至想不到美团。
如何培养更多人在美团寻找服务的心态？
那么最好用一些大家需要的高频服务，带动大家形成APP的习，带动使用美团APP的心态形成，从而带动广泛的其他本地服务。
美团做一堆生意，看起来乱七八糟，但都是基于地理坐标的服务，这个高频带低频的逻辑。 外卖就是这样，短**内容现在也能达到这样的效果，但是短**的驱动还有一些其他的问题，当然也有一些优点，这个可以重新**。
社区**是美团管理层现在认为已经找到的最好的高频基础服务，需求足够广泛，每个人都需要。
因此，美团管理层在做社区业务上的思维和策略并没有错，而且从结果来看，执行力和习学习能力也非常强，现在美团优应是多多买之后仅有的两个赢家。
只不过，这个赢家也是过得辛苦的，大家还在亏，根据各种研讯，拼多亏了一点点，美团优选现在看一个季度亏几十亿，而其他本土商家的季度利润在百亿左右，还要补上亿的优选， 而股东们也在心中敲鼓。
事情就是这样发生的。
2 服务型电商平台有哪些竞争要素？我们知道，零售的核心要素是它的速度和好，无论是零售商还是电商平台，都会在这些维度上滚动。
那么，服务型电商平台有哪些竞争要素呢？我认为是：更多+更快+质量评论+经验和更多：也就是说，平台上运营的商家一定是最多的，消费者可以一站式拿到，可以换到所有不同的城市，这还是你最大最全的。 快：对应外卖、百货、生鲜的外卖，您的外卖最快最快捷。 丰富的质量评论：在许多低频服务中，消费者严重依赖过去消费者的真实购买评论来做出消费者决策。 消费者需要的很多服务都是非常低频的，有的甚至一辈子只有一次，如何避免陷阱非常重要，而服务电商平台需要给消费者足够真实的评论信息，以帮助他们做出决策，比如律师服务、婚纱照拍摄等。 经验如果消费后的消费体验不好，平台是否能给消费者足够的保障，尤其是一些量大的服务，这种处理的速度是否足够快是很重要的，而这种体验也包括了使用这个应用的感受。 这是我个人的想法，为了不把省加进去？我觉得服务电商是不能做到最好的，比对手低很多，因为没有规模效应，给100个客户按摩和10个客户按摩，成本不会相差很大，现在每个平台的第一战，那是平台本身赚得少甚至赚不到补贴的结果， 但电商平台可以通过聚集规模来实现成本降低，从而实现竞争壁垒。这个特点也决定了后期流量平台可以通过持续的补贴进入市场，导致店铺市场无休止的**战，我还是想得不太清楚，不太确定。
3. 对无限博弈的质疑上一篇文章也多次介绍过，美团和亚马逊、伯克希尔一样，管理层对自由现金流进行了再投资，但巴菲特投资了**，贝佐斯和王兴投资了新业务和旧业务的扩张，如果会计规则改变，巴菲特购买**也算是一笔开支，那么伯克希尔就没有盈利甚至亏损了， 王兴对新业务的投资，在会计核算上会直接视为费用，但并不改变投资的本质。这里的重点是如何评估王兴的投资能力可以比作如何评价巴菲特的投资能力你怎么知道巴菲特买的那些**未来一定会赚钱，而不是破坏它们的价值？1 查看历史表现。
2 看投资理念，以同样的方式评价王兴：1 看历史投资业务的表现;
2 看投资新业务的投资理念。 美团走到了这一步，被很多人评价为战斗力很强，不仅在对业务的判断上，更在执行力的韧性和不轻易放弃上。
美团在新业务上投入了大量资金，包括外卖、电影票、酒类旅游、新业务的电动车、移动电源、美团杂货店购物（自营）、限时抢购等，不少业务实现了抢先发展。 很多对现有业务的再投资是非常正确的，比如对无人机的研发投入，以及对当前外卖业务的扩张和深化，这些都是非常正确的战略举措。
用拼多多黄峥的话说，就是把钱投资出去，可以变成资产，投资者会笑着醒来。 目前，外卖业务占比超过70%，其他门店也占多数，他们不断投入扩大渗透率。 当然，还有一家自营出租车业务，经过几年的努力，没有明显效果，今年3月果断停办。 经过多次尝试，都找不到正确的方向，如果看不到正投资回报的可能性，也找不到暂时在市场中脱颖而出的机会，也是一种投资理性。
其实投资业务中最难的就是选择这种东西，前途不确定，现在亏损巨大，那你该不该继续呢？如果继续投入巨大的资源，结果最终没有完成，每个人都会有巨大的压力，上市公司难免会有公众股东带来的业绩压力，股价会带来多重冲击，可能只有创始人是CEO，同时又是这种三位一体治理架构的控股股东， 才能承受这种投资损失带来的压力。
其实我们也可以看看美团的新业务**：
本文在这里： 亚马逊美团等战神如何投资新业务？
简单来说，美团和亚马逊有一套成熟的投资新业务的方法和审核流程，他们会仔细讨论新业务的潜在规模，如果规模太小，他们会直接放弃，如果做了却不能带来好的ROI回报， 他们也会放弃，他们也会考虑是否有差异化的机会，以及他们自己的资源和禀赋来做项目的成功等等。
一旦决定做，首先要以小团队试水，先完成业务的闭环，每个阶段都会重新评估，不同阶段投入的人力和资源是不一样的，这也非常符合张坤所说的， 对留存利润的极其审慎的投资。所以，在这次会议上，王兴也提到了自己对优化的看法，首先这个业务具有巨大的战略价值，现在也面临着一些挑战，因为它涉及到不同类型的物流网络的建设，如果做得好，可以为其他品类提供销售渠道，优化使用频率， 增加交叉销售的机会和价值，相信未来会大大减少，从长远来看，最终会实现盈利。当然，王兴也提到，美团是一家理性的公司，一旦发现一项业务长期无法转化为有价值的资产，就会相应地调整战略和资源配置。
最近一些文章提到，美团已经纠正或扭转了方向，但实际上，美团并没有偏离其一贯的投资方式和理性，即经常会反思和检查，一旦发现不行，就会果断放弃。 因此，我认为，从投资业务的角度来看，美团有着非常成熟的理念和评估方法，而且从以往投资业务的表现来看，美团也做得非常好，公司的业务护城河被拓宽了，本地服务的品类也在增加，市场份额也在不断提高，也赢得了与对手的多次较量， 现在正在和抖音开战。
话虽如此，从过往的表现和派对来看，仍然无法保证未来投资100%的成功，毕竟过去的表现是归纳的，而不是演绎的，我们不能保证巴菲特未来的投资表现会很好，但这是概率，美团的投资成功是大概率的，这是我的判断， 回到我自己**，适当分散，这是非常必要的。
4 美团新业务最新动态
首先，新业务看似增长是有原因的，这涉及到部分业务的营收确认方式，比如去年出租车是自营的，而其余的第三方聚合业务在今年3月自营关闭后，两者的营收确认是完全不同的， 这直接导致了营收的同比下滑。
因此，整体新业务的实际增长与外卖业务相似。
按业务分类：
快驴：增长迅速，行业第一，并已实现盈利。
共享电动汽车：实现正现金流，但预估利润仍为负数，应为折旧后亏损，且现金流为正。
共享单车：连续两个季度实现高增长;
食品和饮料软件：已成为行业领导者。
美团购买杂货：已更名为小象超市，大概是因为品牌名称与首选商家明显不同;
美团首选：失去新业务，谣言可能为用户提供送货上门服务，差异化竞争;
移动电源：去年的盈利能力。
总结：
美团现有业务遭遇了一些宏观逆风，主要是由于大经济环境形势，大家点的外卖少了，餐厅也少了，但服务电商的需求是实实在在的，公司还在积极寻找国际化的机会。 循序渐进开仓是比较好的选择，跌得越多，越安全。
注意力！以上都是我个人的想法，不是为了劝你，你需要带着批判和质疑的态度去阅读上面的文字，再提醒一下...... 看完之后，让我们赞美一杯咖啡