中国免税店与上海机场首都机场签订新协议，两机场做出让步，保证租金和佣金比例较疫情前协议大幅降低，对中国免税店利好。
其中，上海机场保证至少77亿（疫情前35亿保底佣金），首都机场保底558亿（疫情前协议保障佣金30亿），佣金比例按类别（25%和475%）。
事实上，早在8月份，市场就已经有传言称该机场将与中国豁免重新签订协议，提成比例将大幅下降，上海机场和白云机场几乎在同一天跌至极限。 现在看来，未来有必要重新定义所谓的谣言。 中国免税店虽然是免税龙头，但面对机场，它并不总是那么强势。
2024年以前，免税占比96%，免税渠道主要包括港口（主要是机场）、离岸免税店和市内免税店，其中机场是最赚钱、最确定的渠道，因为它可以自然筛选出免税商品的买家，所以机场免税收入占免税收入的绝对大部分。
所以，在那些年里，机场有很大的话语权，在与中国免签的协议中，要求中国免税店不管是否赚钱，都要和机场共用账号，比例是40%，分数低了就保证最低。 别看2024年公司历史上最高的50%，但剔除各个机场的扣分后，净利润率只有个位数。
后来疫情爆发的时候，大家都很辛苦，于是签订了补充协议。 机场主动牺牲，从原来保障机场旱涝收益的优先权，转为优先保障免税店不失血。
当时上海机场的股价也主动牺牲了两个半的跌幅限制。 不过，在此期间，中国免税专线开征了税费，后来由于出境游客的回归和海南群岛的免税政策，免税离岛的免税店有所改善。 这些努力提高了中国免税店的议价能力，并继续给中国免税店一份有利于自己的合同。 不过，这都是次要的。
中国免税现在最大的问题是，在消费恢复缓慢的情况下，还要担心海南关关政策、免税牌照红利减少、自身经营毛利率下滑等一系列问题。
如今，北行随着爆款买盘上涨了8%，但那又怎样，这种千亿市值的大票，并不比那些亿小票好，完全可以忽略基本面，只是塞满脑袋**。