作者：谭亚玲，中国外汇投资研究院独立经济学家
2024年，美联储将从加息到降息聚焦市场，这与美国经济强劲、美股升至新高、美元升值周期逆转有关。 预计2024年美国政坛的焦点将是防备和防务，美国善于扰动或扰动国际地缘政治的复杂性，其惯用的策略值得警惕，这是美国因素引发的全球风险的焦点和核心。
然而，在2024年，国际金融市场将以局限性、设计投机和投机性转型为特征。 预计2024年国际金融市场将处于2024年的焦点之下，并面临破裂的风险，这是关键的一年，因为美国**通常是美国加剧国际矛盾或加强美国国内稳定的常规逻辑和战略基础。 因此，我们必须通过市场现象看战略的本质，洞察2024年焦点的深度和前瞻性，从而加强2024年新发现、新洞察、新**、新竞争的背景和逻辑深度和前瞻性。
美国布局的重点和新趋势的影响以及长期格局。美国因素是2024年关注的焦点，其中美联储加息对经济、政策和市场的影响是主要基调，但美国的基础和背景在于新经济结构的新思路、新业态和逻辑重构重组。
其中一个关键点是，美联储降息的猜测干扰了世界对美国公司市值的判断，企业实力是美元利率的新支点。 企业的实力得益于美式特色的资本化，非潮流市场化;强企是美美全球地位和格局的佼佼者。 美国新经济结构变化最大的是企业创新基础力量，产业升级高度集中，支撑美国企业利润率和超预期的利润率。 2024年，美国资本市场是美国经济和美联储货币政策的重中之重，一方面，美国上市公司财报优秀，企业业绩和利润超预期是普遍现象。 另一方面，2024年美股三大指数将看涨繁荣，其中道琼斯指数为**137%， 标准普尔**242%。纳斯达克 **434%，是自2024年以来的最大年度增幅。 尤其是以美企大科技股、人工智能概念股等热门产能和产品为带动的纳斯达克，跑赢了趋势带动，人工智能热潮带动英伟达、Microsoft七巨头**大幅**，美股**带动了以科技股为主的纳斯达克， 以展示出色的表现。虽然美国财政透支、债务超支的严峻形势带来了美国经济的持续繁荣，但企业的实力和企业的高市值是美国企业的新形势、新型资本化，创下了历史新高。 美国资本市场的五大科技公司是创新力量，或者说苹果、Microsoft、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉两大制造业的七家龙头企业，2024年平均涨幅70%，总市值超过11万亿美元。 美国股指背后的公司实力是美国经济好坏的重要指标，也是收入的反映。
第二个核心焦点是美国新经济跨国模式法律创新机制的优化，以及美国新格局在制造业回归中的示范。 新经济、新技术是主力军，制造技术与高技术的融合是美国工业的新循环机制，制造业的新特征是退役的。 2024年是美国制度化、制度化全球化完善与形成的关键之年，全球化发展全面进入舞台，美式全球化的创意与布局充分展现了美国经济与海外企业制度国际化的协同与结合， 美国经济80%的利润率和美国企业在海外80%的收入和现金流，美国经济的全球化效益与美国企业的全球竞争新结合，凸显了美国的竞争力。美国产业的新布局和美国全球化的主要格局，美国跨国公司的比例优于世界，具有全球布局的美国企业主要在海外结合，形成美国新的经济结构，美元贬值有利于美国的竞争力和利润效益。 特别是，随着全球新款智能手机需求放缓，预计2023财年苹果营收将下降3%，但技术参数的改革是苹果市值增长与利润扩张之间的规划优势，预计市值冲刺到4万亿美元将是新一年的预期。 根据标准普尔资本（S&P Capital）的数据，苹果预计市盈率为27倍。 按照这个市盈率，该股到2024年的市值将达到3-4万亿美元。 英国《金融时报》指出，苹果有望在2024年发布近10年来的首款硬件新品，预计苹果的目标再次取得进展。 产品创新与机制改革同步发展，是美国新经济优化的体现和进取写照，美国新经济企业的重点和组合发生了重大变化，科技主导机制的超级优化是美国的一大特色。
第三个重点关注点是美元的新焦点、全球地位的重构、股票改革的战略高度、美元利率的长期周期性构建。 美元货币两条腿存在缺陷，一多一空是美元风险，风险是美元利率的目标和初衷。 美元机制和框架是美国经济和国家金融的重心，也是美国借贷模式的核心支撑。 与货币两大支柱——汇率和利率相比，美元汇率优势站在市场上，美元贬值或升值导致的其他货币反向操作已经是常态，更何况美元的走势与商品和农产品的逻辑也形成了负相关逻辑和结构， 而美元汇率的影响辐射和形成已经通过制度、制度和结构稳定市场成为现实。但相对于美元利率而言，美元零利率水平制约和制约了美元货币、资本市场、大宗商品市场的投机行为对美元产生了冲击和压力，去美元化已经形成了趋势和趋势冲击，其中美元利率束缚了美元货币的权力和主导地位。 因此，美联储的加息不是一般的央行宏观调控，基于美元地位的特殊性，美联储加息补短是美联储加息的坚定意志和方向。 美联储去年的快速加息，居然实现了连续四次加息75个基点，非常规玩法的参数已经设计好、推广好了，美联储的加息时机在控制美国经济周期方面相当巧妙。 以全球疫情为主导的美国宏观调控周期布局，是美联储加息的准备和伏笔，即企业和居民的第一笔资金在前，利率控制力度的提高不损害消费和投资，是美联储加息的全貌和全景， 而美联储看透美联储加息的逻辑和目标重点，是不可或缺的。目前，美联储加息的利率策略正在接近美国利率格局的第一步，即美元利率占据发达国家利率最高点，美元利率为55%是目前发达国家的领先指标，美联储降息将是破坏美元利率策略的关键时期，美联储的加息努力将付诸东流，美国未来可能不会做出自我毁灭的举动，美元利率策略将是重构美元核心竞争力的重要时期， 美元贬值将有助于美联储加息。
美国策划和指挥导致金融风险的新问题、新危机和新竞争。 美国因素已成为不可动摇和改变的全球基本逻辑和机制框架，特别是美国2024年提出的全球化后的世界格局格局和国际竞争框架，突出了新兴市场的崛起和格局的新格局，进而美国的预防心理和防范机制直接针对新兴市场。 其中，中美之间的竞争，美国指的是四个国家的目标，俄乌冲突，巴以冲突都与美国策划的竞争目标有关。 毕竟新兴市场将升级为发达国家的行列，而韩国现在已经被列入发达国家资格，这是联合国和国际货币基金组织在2024年6月颁发的认证。 2024年11月，联合国公布了全球37个发达国家的认证，包括人均GDP3万美元，工业、科技、教育水平高，人民生活质量和幸福指数高。 目前，共有来自日本、韩国、新加坡、以色列、塞浦路斯5个国家的37个发达国家被联合国认可欧洲 28 个：英国、法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、挪威、瑞典、芬兰、丹麦、冰岛、瑞士、奥地利、捷克共和国、斯洛伐克、波兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、匈牙利、希腊、斯洛文尼亚、马耳他、圣马力诺;北美 2 个：美国、加拿大;大洋洲 2 个：澳大利亚和新西兰。 预计2024年国际金融市场最集中、最突出的问题是新兴市场货币风险、新兴市场货币风险、新金融危机带来的新兴市场美元化冲击、新金融竞争，这是亚南市场竞争的新阶段。 根据全球国家组合的变化，未来美国因素可能会出现政策升级，2024年为重点将是最大的变动风险。
首先，美联储货币政策参数的改革将是美国通胀**和美联储加息的新结构。 2023 年 11 月美国最新的总体通货膨胀率为 31%，核心通胀PCE也是美联储最喜欢的通胀基准，物价指数跌破3%，创两年半新低。 美国整体PCE物价指数年率从29% 至 26%，低于 28%，这是自 2021 年 3 月以来首次跌破 3%。 然而，美国工资上涨是美国PCE的核心参数。 特别是，美国**的声明对市场产生了影响。 白宫国家经济委员会主任布雷纳德表示，尽管通胀下降，但实际工资有所增加。 耶伦还表示，通胀正在大幅下降，工资继续以健康的速度增长。 美国前领导人萨默斯认为，投资者可能低估了美国的通胀风险。 这意味着，美国对通胀的系统性改革将是美联储未来加息的必然动力。 这是美国在全球范围内普遍适用的调整参数，CPI将全面上调，以PCE作为美联储加息的参考值。 虽然该指数目前处于下降趋势，但美国对超级核心通胀设定没有明确的官方定义，甚至更高级，但现在人们普遍认为，美联储主席鲍威尔在排除住房后强调了核心服务通胀，包括理发师、律师或水管工等薪资参数，以及不包括能源和住房的服务**是核心PCE通胀的最大组成部分。 美国汽车工人罢工的加薪效应以及未来再次罢工和加薪的需求，是美国PCE的潜在刺激和环境。 美国平均时薪数据增加 04%，上升 02%。超级核心通胀最近取代了核心PCE通胀，成为美联储最喜欢的通胀指标，以衡量美国通胀上升的速度以及美国经济当前和未来的健康状况。 全球通胀基准是一般通胀CPI，而美国已经超越了PCE核心通胀的全球参数，其抽样指标和参数结构已经超过了一般消费品的参数。 未来，美联储将主要参考超级PCE，这是核心通胀水平较高，比全球差异更大，但适合美国新经济结构和逻辑的政策目的和目的，美元升值和美国通胀升值将同步进行。
二是亚洲和南美产业链的重构，区域转型将是新兴市场和发展中国家之间的新竞争。 2024年以来，全球疫情、俄乌局部地缘政治风险，特别是中美金融关系，以及金砖国家扩张、新兴市场不利形势等，都是全球发展中国家面临的重大问题，合作框架是一个复杂的时期。 特别是越南版的美国亚洲战略受到冲击，越南的规模、体能和影响力都不如中国或新兴市场国家，而美国的拉美战略重组区域化战略备受关注，包括此前的美加墨合作、墨西哥新制造基地等，美国平衡新兴市场国家和地区发展的战略意愿毋庸置疑。 毕竟新兴市场的再开发就是直接进入发达国家的行列，这是美国不断革新所谓新制造中心或新秩序制造中心的意志。 当前从越南向墨西哥的过渡是否可行，凸显了美国全球化战略计划的新趋势和新设计。 美国试图重新支持发展中国家，特别是发展中小国，这不仅不会损害美国或发达国家的利益，反而有可能制衡和打压新兴市场势力或规模。 墨西哥的**配额在2024年一直呈增长趋势，尽管同比增速低于2024年，这可能部分解释了中美之间的统计数据差距**。 然而，当前全球规模是一个重要的动态和事实，因此美国因此在挑衅新兴市场和发展中国家的规划战略时保持警惕，特别是以削弱新兴市场为主要目标，将美国作为重点，全球产业链重组仅限于新兴市场的停滞和美国的发展中国家所支持的因素，不容忽视。
三是美国再美元化的重点，加强再石油化将是美元体系机制的重构和美元的新机制。 无论从石油出口、石油技术、石油储量、石油产能、石油资源和石油战略来看，美国的全面垄断和控制正处于一个新的周期，未来欧佩克的打压和控制将是石油格局的必然变化。 毕竟，近年来，地缘政治因素的风险直接指向了产油国环境的恶化，无论石油收入、石油产能、石油支出还是石油**，还是偏向于产油国的发展环境。 因此，产油国要求的高油价收入水平参数继续上移，国际石油**60-80美元已经是基数的底部，相对于100美元以上或产油国预期的目标和收入参数。 但目前，主要产油国将出现经济不景气、债务沉重、债务沉重、财政平衡乏力等情况，这将使产油国的优势越来越小，外部约束将越来越严重，甚至随时可能出现危机加剧的风险。 特别是欧佩克发起了国争分歧，巴以冲突的石油化是与大国的环境选择或石油争端作斗争的一个非常重要的机会。 目前，国际石油格局的金融化仍是现实，包括沙特积极参与海外合作，试图将石油生产优势转化为投资优势，以及该国希望在未来将石油美元利润转化为沙特的金融势头，这表明国际石油格局和国际金融结构的美元化已经到来。 相较于国际**去美元化或将是美元乘势而上提升美元地位的机遇和环境，美联储的加息货币工具将展现出美元货币机制和体系主导全球金融和大宗商品的新格局和新结构， 而美元化的长期考虑，并不是这样简单的加息降息的逻辑对称，相反，美国战略工程国际化和全球化新周期的战略意图和目的。美元利率的峰值将是美元石油**机制和权威垄断的基础，而利率停滞石油或未来美元货币政策的工具和路径。 国际环境和现实面临越来越多的质疑，国际石油**转向或与美元投资组合有设计关系，石油**反转趋势将难以避免。 这是美元贬值转向石油反相关性的调整和转向时期。
预计2024年国际金融市场将面临以美元为主线的贬值和美联储加息降息转换，美国的长期布局是重点，因为美国站在世界最高点， 而美国看不起世界的全面性和全面性，也值得关注。相反，全球定位姿态是仰望美国，由此产生的视觉偏向、本土化、短期或情绪化，不利于识别美国的长期战略意图和方向，是2024年值得警惕的风险，也是2024年格局考虑不当的教训， 比如美国中小银行的风波是乌龙乱象，而美国信用评级的下调则是推动美元贬值的乌龙伎俩。未来，从本质上看问题，将是国际金融风险的重中之重和严峻挑战。