12月，制造业PMI公布，仍低于50%的盈萧线，表明中国制造业整体仍在萎缩。
PMI是环比数据，是一个扩散指数，高于50%，说明经济处于扩张区间;否则，它是一个收缩范围。 就中国制造业PMI而言，自2024年4月以来已进入收缩区间，除9月外，所有月份均低于50%。
简单来说，制造业PMI持续低于50%，不如一个月。
制造业PMI由五个扩散指数（分项指数）加权计算，即新订单指数，权重为30%;生产指标，权重为25%;就业指数，权重为20%;*商户交货时间指数，权重为15%;原材料库存指数权重为10%。 其中，**企业交割时间指数为逆向指数，在综合制造业PMI指数时进行逆向计算，因为企业交割时间越短，需求越弱，产能消耗越少，指数越高，经济景气度越低。
从五个分项指标来看，生产指数和一类商家交货时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和就业指数低于临界点。 **商家交货时间指数为逆向指数，因此在五个分项指数中，只有生产指数处于扩张区间，其他指数均为收缩信号。
从12月的数据来看，订单在下降，产量在扩大。
新订单指数为487%，下降 07个百分点，表明制造业市场需求有所下降;生产指数为502%，下降 05个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产继续扩张。
这一现象说明，企业对未来抱有良好的预期，虽然没有订单，但在紧急情况下还是愿意提前生产，这应该与春节临近和生产企业提前囤货有关。
有些人可能会担心，这不会增加库存压力
从产成品库存指数来看，2024年3月以来持续处于收缩区间，处于去库存阶段。 这表明企业库存没有增加。
我们应该如何看待中国制造业采购经理人指数的下滑？让我们在全球范围内看一下它。
目前，全球制造业PMI处于收缩周期，更不用说欧元区了，欧元区自2024年7月以来一直处于收缩区间。
全球制造业周期处于下行阶段，相比之下，中国制造业PMI收缩情况仍较好。
制造业代表着供给，而供给收缩的背后是供大于求，迫使供给收缩。
这个问题可以分为两个角度，一是需求过低，存在供过于求;一个角度是供应扩张过快，需求跟不上。 不同的角度对应不同的问题解决方案，前者应刺激需求，后者应收缩供应。
在这个阶段，后者是主要原因。 全球疫情结束后，各国都在努力实现制造业本土化，尤其是美国，大力推动制造业回归，在财政补贴下，制造业建设支出自2024年以来翻了一番，远超历史正常水平。
制造能力具有全球竞争力。 即使中国有意削减产能，只要美国加大产能投资，仍将造成全球产能过剩。
从这个意义上说，中国制造业PMI问题不仅仅是国内问题，而是中国全球问题的反映。 在全球范围内，只要有国家不惜一切代价大力扩大制造能力，就很难从根本上缓解全球制造业面临的问题。
在逆全球化的背景下，欧美等国支持国内制造业，不仅是出于经济目的，也是基于政治目的，在所谓“安全”需求加持下，未来几年，全球制造业产能扩张是大势所趋，全球制造业产能过剩难以避免。
如果我不扩张，别人就会扩张，别人的扩张也会影响我。 那么，我是否还需要积极避免扩张呢？
解决之道不是主动压缩，而是提升竞争力，推动制造结构升级。 我比你强，成本比你低，大家都扩张，看谁能滚谁。
这是解决问题的想法，你生死攸关。
注：市场存在风险，投资应谨慎。 在任何情况下，本文所表达的信息或意见仅供交换意见之用，并不构成对任何人的投资建议。 】
本文原作者：***薛红岩耳语，作者为星途金融研究院副院长薛红艳