继中海泰克之后，港交所或将迎来另一家氢能公司。
华夏能源网获悉，近日，Synergy Hydrogen Energy通过港股听证会，华泰国际为独家保荐人。 成功上市后，协同氢能将成为继中海泰（HK：02402）之后第二家上市的氢能公司。
近两年，氢能产业景气度持续增长，氢能投资步伐加快，行业期待何时办上市公司已久。 比起国富氢能、上海智臻等企业的失败，协同氢能算得上是“幸运儿”。
然而，氢能产业的“前身”宜华通上市后业绩持续亏损，业绩不尽如人意。 Synergy Hydrogen Energy能否打破氢能企业无利可图的困境？
成立8年，估值70亿
Synergy Hydrogen Energy的上市之路颇为曲折。 早在2024年11月22日，协同氢能就向港交所提交了首份申请，但未能通过听证; 今年5月22日，协同氢能第二次递交招股书申请上市。
协同氢能成立于2024年6月，是一家典型的科技创新型企业。 专注于氢燃料电池电堆和氢燃料电池系统的研发、生产和销售。 产品广泛应用于客车、重卡、物流车、叉车、轨道交通、船舶等交通运输应用，以及分布式发电、备用发电等固定式应用。
协同氢能拥有专业的氢能专家团队，氢能行业资深专家刘志祥、闫锡强两位均担任副总经理，负责整个公司的科研工作。 据悉，刘志祥曾就职于清华大学和西南交通大学，主要从事气体能源和燃料电池方面的研究; 闫锡强，全国燃料电池与液流电池标准化技术委员会副主任，长期从事气体燃料电池技术研究。
协同氢能经历了一系列的股权转让和增资，累计获得投资超过30亿元，目前估值已达70亿元。
从业务来看，2024年，Synergy氢氢燃料电池堆出货量达到175个2MW，占中国市场份额的24%4%，这也使其连续六年位居市场第一; 氢燃料电池系统出货量在中国市场排名第二，占整体市场份额的21%8%。
Synergy表示，这主要是由于中国氢燃料电池汽车销量的增长以及中国氢燃料电池电堆和电池系统的出货量增加。 寻求在香港联交所上市的主要目的也是为了加强公司的氢能产业。
Synergy Hydrogen Energy表示，计划在全球出售7952万股股票，并筹集16股18亿港元，主要用于扩大产能、加强研发、推出下一代氢燃料电池产品。
氢能产业是一个研发密集型产业，近年来随着燃料电池系统相关产品向高功率密度、高功率、长寿命、低成本方向发展，行业对燃料电池系统的制造工艺和核心部件的性能要求越来越高。
Synergy Hydrogen Energy的研发投资也相当可观。 招股书显示，2024年、2024年、2024年及2024年前5个月，协同氢能的研发投入分别为3590万元、7220万元、9180万元和3550万元，占同年收入。 3% 和 248%。
上市后，将面临性能挑战
氢能IPO的“前身”公司中海泰克的港股上市之路，首日就经历了崩盘，后续盈利乏力。 财报显示，2024年至2024年，中海泰将亏损2252辆36万元，162亿元，166亿元。 亏损一直持续到上市后。 最新数据显示，今年前三季度，中海泰克亏损约193亿元，目前仍无扭亏为盈的迹象。
截至目前，Synergy Hydrogen Energy一直位居行业前列，在进入IPO大门后，对公司的经营实力提出了多重挑战。 那么它的“家族背景”，也就是它自身的经营状况是什么呢？
纵观Synergy Hydrogen Energy历年业绩，招股书显示，2024年、2024年、2024年、2024年前五个月的营收为227亿元，457亿元，748亿元，143亿美元; 在净利润方面，他们亏损了221亿元，73亿元，28亿元，088亿元。 也就是说，从2024年到2024年5月，累计净亏损达到1292亿元。
氢能企业为何难以盈利？ 从一般行业背景来看，燃料电池行业主要处于商业化初期，经营业绩存在一定程度的波动性。
除了业绩，协同氢能还存在应收账款、大客户集中度高等老问题。
应收账款方面，2024年、2024年、2024年，Synergy Hydrogen Energy的应收账款为288亿元，649 亿和 1147亿元，其中2024年增速高达12588%，而2024年的增长率仍然很高，达到7673%。占总资产的比例高达此。 18% 和 3354%。
这主要是由于燃料电池企业对政策补贴的依赖性较强，补贴拖欠、不及时清偿的情况十分普遍。
重点客户方面，截至2024年上半年，协同氢能前五大客户贡献的营收为3家46亿元，217亿元，40.2 亿和 184亿元，占其收入。 1% 和 966%。
此外，Synergy Hydrogen Energy披露的现金流情况也不容乐观。 2024年、2024年、2024年分别为-8663万元、-5元61 亿和 -261亿元，账面现金流不足，或许也是协同氢能急需上市融资的原因之一。 对于协同氢能来说，未来最紧迫的事情或许是如何尽快提升其业务的造血能力。
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