“美联储转向”已经定价！除非美国硬着陆，否则美国债务将升至顶峰

美联储的逆转，给美债火上浇油，但有分析认为，市场已经充分消化了货币政策转变和美国经济软着陆的代价，美债涨势已经结束，甚至“过头了”。

本周，10年期美国国债收益率跌破4%，为7月以来的最低水平，较10月创下的16年高点大幅下跌110个基点。

收益率的进一步下降助长了风险情绪，大宗商品等资产开始了狂欢模式。 标准普尔500指数自去年10月低点以来上涨了近15%，今年迄今上涨了近23%，距离历史高点仅一步之遥。

但也有分析人士认为，整体反弹是不可持续的，美联储政策转向的好处可能在很大程度上反映在债券上**。 除非美国经济硬着陆，增长急剧放缓迫使美联储加速宽松政策，否则美国国债将很难继续保持可观**。

但矛盾的是，美国经济的硬着陆与目前支持美股等风险资产上涨的“软着陆”预期背道而驰。

t.Rowe Price美国核心债券策略首席投资经理Stephen Bartolini表示，市场已经非常完美地消化了软着陆，这在最近的利率下降中已经做到了，而进一步推动利率下降的必然是经济衰退的预期。

目前市场对降息的预期与美联储的官方预期之间也存在较大差距。 美联储本周公布的点阵图显示，明年降息中值为75个基点，使联邦利率达到450% 至 475%。 相比之下，交易员押注利率将下降150个基点。

Arthur Laffer Jr.，Laffer Tengler Investments 总裁他认为，收益率的快速下降已经缓解了金融状况，并可能使美联储明年更难在不引发通胀回升的情况下降息

这次反弹走得太远了，市场走得太快了。

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