**作为一种避险资产，在经济不确定和货币贬值时期，它往往受到投资者的青睐。 近期，由于全球新冠疫情持续蔓延，加上美联储宽松的货币政策，**一路上涨，创下历史新纪录。 本文将分析利率、通货膨胀和美元的主要驱动因素。
首先，利率是影响***的重要因素之一。 利率越低，机会成本越低，即相对于其他创收资产，持有损失越小。 目前，美联储已将联邦**利率降至接近零的水平，并致力于在未来几年维持低利率环境。 此外，美联储还通过大规模量化宽松计划购买了数万亿美元的美国国债和抵押贷款支持贷款**，以提供流动性并稳定市场。 所有这些措施都导致实际利率下降（即名义利率减去通货膨胀），从而增加了利率的吸引力。 根据彭博社的数据，美国10年期国债的实际收益率已降至-11%，创历史新低。 有分析人士认为，利率可能已经见顶，未来仍有下行空间，这将继续支撑***
其次，通货膨胀是影响***的另一个重要因素。 通货膨胀率越高，货币购买力越低，投资者就越倾向于购买**以保持其价值。 目前，由于美联储大幅增加资金和推出数万亿美元的财政刺激计划，市场对未来通胀的预期正在上升。 根据彭博社数据，美国5年期通胀掉期利差（即未来5年市场平均通胀率**）已升至27%，高于美联储2%的通胀目标。 有分析认为，美联储可能会容忍通胀高于目标，并采用平均通胀目标制，即在通胀低于目标时放松政策，在通胀高于目标时收紧政策。 这意味着美联储可能不会过早退出宽松政策，从而增加通胀风险。 因此，投资者可能会寻求更多作为对冲工具。
最后，美元是影响的另一个重要因素。 美元越弱，它就越便宜，对非美元区域的投资者就越有吸引力。 目前，由于美国经济复苏慢于预期，以及美国在疫情控制和疫苗接种方面与其他国家之间的差距，美元指数（即美元兑一篮子主要货币的汇率）已从2024年3月的103点降至92点左右。 一些分析师认为，美元仍有进一步上涨的空间。