智通财经网指出，美债市场人士希望美国监管机构听取各方要求，谨慎落实定于周三分阶段敲定的新规。 该规则将迫使更多的交易集中清算，导致对26万亿美元的市场进行重大改革。
美国交易委员会（SEC）的五名成员定于美国东部时间上午10点对该规则进行投票。 该计划是在一年多前提出的，目的是在流动性紧张、买卖双方都难以完成交易时提高美国国债市场的弹性。
如果获得通过，这些改革将标志着全球最大的债券市场几十年来最重大的变化，而债券市场是世界资产的基准。
富国银行宏观策略师安杰洛·马诺拉托斯（Angelo Manolatos）表示"这将显著改变公共债券市场的格局""成本很高。 "
他补充说，该法规还可能通过将风险集中在清算所来增加系统性风险。
*清算所是每个卖方的买方和每个买方的卖方。 美国财政部 2021 年的一份报告估计，总体而言，只有 13% 的财政部现金交易是集中清算的，即直接购买等。
该规则草案适用于现金国债和回购协议，部分原因是为了遏制对冲**和自营交易公司基于债务的押注。 在过去十年中，这些公司占据了越来越大的市场份额，但监管不力，几乎不允许人们了解他们的活动。
关于最终规则的许多细节仍然未知，包括生效日期、是否会分阶段通过、法规的范围以及相关方。
包括美国证券交易委员会（SEC）在内的清算支持者表示，该规则使市场更安全，而批评者则表示，它增加了成本，并担心它可能会匆忙实施。
美国管理协会（Management Association）全球监管事务主管詹妮弗·韩（Jennifer Han）在12月4日的一封信中写道：“至关重要的是，政策制定者不要盲目地修补（美国国债市场）的基础。 ”
该协会强调，市场基础设施需要得到更充分的发展，并建议改善客户获得清算的方式。
在一封评论信中，对冲**和做市商 Citadel 表示，现金交易的清算要求应扩展到对冲**之外，以包括更广泛的投资者，以创造公平的竞争环境。
另一个关键问题是，美国证券交易委员会是否会要求交易抵押品的最低“折扣”，这将增加交易成本并可能降低市场流动性。 减记是从抵押品的价值中扣除一定百分比。
行业实践表明，在回购市场交易的对冲**中有很大一部分没有减记，这表明他们正在使用大量廉价债务来推动市场活动。
FICC是存托信托和清算公司（DTCC）的子公司，负责美国国债的清算，并可能负责制定规则。
稳定市场。 该规则是一系列改革的一部分，旨在提高美国国债市场在流动性紧缩后的弹性。 例如，2020 年 3 月，由于投资者对疫情的担忧笼罩着投资者，流动性几乎蒸发殆尽。
美国交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在2024年宣布拟议规则的新闻发布会上表示：“虽然清算并不能消除所有风险，但肯定会降低风险。 ”
DTCC在一封评论信中表示，在市场压力期间，市场参与者提交了更多的清算量，以限制其信用风险。
花旗美国利率研究主管杰森·威廉姆斯（Jason Williams）表示，增加系统利润率有好处，但平衡这一点的成本会更高。
这将是一场有趣的杂耍表演，“他补充道。