分析香港和美国IPO锁定期

小夏 社会 更新 2024-01-29

在**市场中,公司上市后,为了保护公司和投资者的利益,防止上市初期大股东和高管人数众多导致股价波动,通常会为股东交易设置一定的锁定期。 今天,华益鑫将美港两地关于上市后股权锁定期的规定,以及如何设置锁定期更加合理。

锁定时间

SEC对IPO锁定期没有强制性的法律规定,但美国上市公司签署锁定期协议已成为惯例,锁定期协议一般为公司与承销商之间的90-180天。

锁定对象

锁定期通常仅限于公司的核心管理层,如控股股东、实际控制人、高级管理人员和部分员工,而普通员工通常不受限制。

案例介绍

案例一:哔哩哔哩于2024年在纳斯达克上市,从招股说明书中可以看出,哔哩哔哩的董事、高级职员、现有股东(包括部分期权持有人)已与承销商签订锁定期协议,约定自招股说明书提交之日起180天内不得以任何方式转让普通股等。

案例二:拼多多在招股书中披露了公司2024年股权激励计划,其中期权到期期限为4年,每年25%,员工通过行使到期期权获得的A类普通股有3年锁定期(“限制性**”,锁定期内,员工不得出售或转让任何限制性**, 如果员工在锁定期内离职,公司有权以初始行权价(即零对价)回购员工获得的所有限制性**。

ps:普通股可根据收益和表决权的强弱分为A类和B类,统称为分级普通股。 它是同一家公司发行的具有两种不同权利的普通**。 A类普通股向公众发行,享有优先购买权,要求派发股息,但没有或只有部分投票权。 B类**由公司创始人持有,拥有完全投票权,但要求股息的权利仅次于A类普通股。

锁定时间

与美国不同,香港**与中国大陆一样,对IPO锁定期有明确的规定。 根据香港主板**的上市规则,控股股东不得在交易日期起计6个月内出售其公司**,其后6个月内不得失去控制权,而创业板的期限为12个月。

锁定对象

该规定主要是为了限制控股股东,但香港部分上市公司的董事、高管和员工也将承诺与控股股东锁定股份6个月。

箱:2024年在港股主板上市的快手在招股书中表示,全体现有股东及员工持股平台分别承诺自上市之日起6个月内不出售其任何持股**及相关权益。

华益鑫认为,合理的锁定期需要考虑公司业务发展、股东结构、市场和投资者等因素。

公司发展历程:对于初创公司来说,可能需要更长的锁定期来稳定公司的股价并吸引长期投资者。 对于成熟稳定的公司,可以适当缩短锁定期,给予股东更多的流动性。

股东结构和利益平衡:综合考虑控股股东、实际控制人、高管和普通员工等各方权益。 锁定期应避免过度侵犯普通员工权益,同时也要确保控股股东、高管等核心成员在锁定期内不会大量抛售**。

投资者保护:如果市场较活跃,投资者有较高的交易需求,可适当缩短锁仓期,提高投资者的流动性。 如果市场不稳定或需要加强对投资者的保护,可以考虑延长锁定期,以维持市场稳定和投资者信心。

信息透明度:锁定期应透明设置和实施,并适当向社会披露相关信息,以便投资者了解和评估锁定期对公司的影响。

以上就是华益鑫总结的美港两地关于上市后股权锁定期的规定,以及如何更合理地设置锁定期相关问题,希望对大家有所帮助!

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