智通财经获悉，中信**发布研究报告称，东亚银行（00023）受益于2024年上半年市场利率环境及港内通关全面复关后业务活动恢复，业绩明显好转。 考虑到公司经营业绩的显著改善，该行将其2023-24年度每股收益**调整为1港币98元 2HK$25 （原价**1.）港币41元 18港元），2024年每股盈利**为2港币38元。 公司发布2024年中期报告，上半年营业收入1028亿港元，归母净利润264亿港元， +266%/+75.9%;不良贷款率为+16个基点，较上年末为256%。
报告要点如下：
经营业绩大幅回升。
东亚银行2024年上半年营业收入为+266%（2024年同比增长10%）26%);归属于母公司的净利润同比+759%（2024年同比下降17）29%)。从利润因素来看：1）收入方面，公司2023H1净利息收入、净服务费及佣金收入以及其他非利息收入同比+2799%/+0.69%/-7.90%。净利息大幅上升，主要是由于中国香港利率回升所致非利息方面，东亚银行的手续费及佣金收入净额大致持平其他非利息收入因一次性因素而减少。 2）支出方面，公司2023H1成本收入比为447%，同比提高9%6%，东亚银行运营效率的持续提升抵消了公司在人才、销售队伍和数字化能力方面的投资。 3）拨备方面，东亚银行2024年上半年的减值亏损为+169%，其中贷款减值损失为+302%，这对于应对风险来说还是比较谨慎的。
资产和负债规模略有下降，息差受益于高利率环境。
1）资产负债规模略有下降，东亚银行2024年上半年末总资产负债为-12%/-1.5%，其中贷存总额与年初相比为-32%/-3.5%，内地贷款总额较年初下降9%0%，信贷增长收敛，主要是因为公司优先降低企业贷款组合风险，提高风险加权资产的效率，进一步减少对商业房地产行业的敞口。 2）利差受益于高利率环境。该公司的 2023H1 点差为 203%，与上年相比+15个基点，其中有息资产预估收益率为+93个基点，与2024年下半年相比为440%，计息负债的估计成本比率为+96个基点至300%，主要受惠于过去一年美元利率持续上升，带动香港市场利率走高。
非利息收入基本保持稳定。
1）稳定的服务费和佣金净收入。该公司2023H1服务费和佣金净收入为+07%，基本持平，其中贷款业务和第三方保单销售净利润为+173%/+15.7%，主要受惠于经济复苏及中国大陆与香港恢复通关。 私人银行理财收入有所改善，新增私人银行客户数量录得两位数增长，受内地客户增长带动，但同期投资产品佣金及**经纪佣金同比下跌237%/-33.1%，主要是由于市场情绪低迷和客户投资活动低迷所致。 2）其他非利息收入受基数影响一度减少。该公司2023H1的其他非利息收入为-79%，主要由于公司2024年8月其他营业收入**蓝十字（亚太）保险***下降-547%，不计此因素，其他非利息收入为+130%。
资产质量仍需修复，拨备覆盖率下降。
1）不良贷款率略有上升，但内地不良贷款率有所改善。截至2024年上半年末，东亚银行不良贷款率为+016%至256%。其中，香港不良贷款率为+076%比147%;与2024年底相比，内地不良贷款比率为-06%至528%;其他地区不良贷款率低于1%。 2）拨备覆盖率下降。截至2024年上半年末，东亚银行的贷款减值准备与上年末相比为-187%，拨备覆盖率与上年末相比为-107pcts 至 396%，其中香港与去年年底相比为-275pcts 至 382%，大陆同比下降7%9pcts 至 355%。
风险因素：宏观经济增速超预期，资产质量大幅恶化净息差水平降幅超过预期;房地产稳企政策实施情况不及预期;行业监管政策调整。