12月9日，国家统计局公布了11月份全国CPI（居民消费**指数）和PPI（工业生产者**指数）。 11月，受食品、能源下行波动等因素影响，CPI回落;剔除食品和能源**的核心CPI同比为06%，与上月持平，继续保持温和**。 受国际油价下跌、部分工业品市场需求疲软等因素影响，全国PPI环比由持平转降，同比降幅扩大。
CPI表现环比超季节性
CPI下跌05%。国家统计局城市司首席统计师董丽娟分析，CPI环比下降主要是由于天气温暖、农产品丰富、国际油价下跌以及旅游等服务需求季节性下降。
其中，食品**减少09%，下降幅度超过季节性水平。 此外，在食品方面，由于全国大部分地区11月平均气温高于常年同期，有利于农产品的生产、储运，生鲜食品、蛋类水产品等生鲜食品分别有所下降1% 和 16%，跌幅超出季节性水平，对CPI总影响约为013个百分点;生猪出栏量增加，加之天气转暖，部分腌肉需求延缓，猪肉**超季节性下跌，下降3头0%；新鲜水果**时令**19%。
民生银行研究院研究报告显示，食品**弱于季节性。 “猪周期”持续减弱，天气好，供应充足，但考虑到大部分食品弱于季节性，消费需求不足不容忽视。
东方金城首席宏观分析师王青认为，当月核心CPI同比保持平稳正增长，这意味着目前不存在通货紧缩模式，但低通胀现象值得关注，后期消费政策有较大推动空间。
能源**波动的下行影响主要体现在CPI的同比走势上。 CPI同比下降05%，董丽娟表示，同比降幅较上月增加03个百分点，主要受能源**同比增长影响，CPI同比拉动影响019个百分点。 民生银行研究院表示，11月国际油价两次下调，中国成品油两次下调，近两个月累计连续下调4次，对CPI能源分项形成较大下行压力。
油价下跌导致两大行业下滑
能源**的拖累也反映在PPI的走势上，PPI下跌了03%。PPI同比下降3%0%，减少 04个百分点。 董丽娟表示，这主要受国际油价下跌、部分工业品市场需求疲软等因素影响。
董丽娟介绍，从环比看，国际油价下跌带动国内油气开采业、石油、煤炭等燃料加工行业分别下滑5%，PPI总影响下降约013个百分点，占总降幅的40%以上。
PPI同比下降30%，减少 04个百分点。 其中，生产资料**减少34%，同比下降04个百分点。 生活资料**减少了12%，跌幅扩大03个百分点。
民生银行研究院表示，PPI降幅连续第二个月扩大，整体降幅弱于市场预期。 主要影响因素一方面是国际大宗商品向国内市场的下滑，另一方面国内下游需求的回暖屡见不鲜，也在一定程度上阻碍了PPI的回升。 同时，PPI与去年同期环比上涨，也提高了本月的同比基数。
在王青看来，11月PPI环比转跌，同比降幅扩大，主要与**等国际市场波动向国内市场传导有关，也与国内投资和消费需求不足有关，导致工业品和消费品动能疲软。 受供需两方面影响，12月以来已跌破80美元/桶，短期内国际油价对国内PPI的下行影响可能较为明显。
该机构预计CPI将在2024年逐步恢复
对于下一阶段的物价走势，王青认为，虽然12月CPI同比转正难度较大，但随着“猪周期”逐步走出谷底，家庭消费进一步修复，预计2024年CPI同比支点将从今年的0改变4%的低点，逐渐上升到13%左右，通货紧缩风险将进一步减弱。 预计2024年宏观调控将更加注重促进消费，促进“形成消费与投资相互促进的良性循环”。 预计12月PPI或仍可能小幅环比**，但当月尾部因素将出现明显反弹，将PPI同比降幅拉动至-28%左右。
民生银行研究院认为，政治局会议再次强调要“着力扩大内需”，要充分发挥消费对经济增长的拉动基础作用，以增加居民收入扩大消费，以终端需求带动有效供给，将扩大内需战略与深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，促进运动休闲、文化旅游等服务业消费。 预计在政策力的作用下，未来CPI不会在负区间持续太久，预计到2024年2月将重回正值。 PPI方面，预计年内我国工业企业需求回暖态势将继续保持，但由于全球经济放缓导致外部通胀投入减弱，且短期外需恢复相对温和，预计PPI将维持在负区间或持续半年以上。
责任编辑：朱玉萌 校对：王金成。
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