编辑丨中鼎控股集团
精准政策，提高货币政策效率。
12月28日，中国人民银行官网发布公告称，中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度（共103次）例会于12月27日在北京召开。
央行货币政策委员会例会一直受到市场的广泛关注。 本次例会是关于：货币政策、房地产、人民币汇率等方面表述的调整，向市场释放出诸多政策信号。
速览：
要准确有效实施稳健的货币政策，更加注重逆周期和跨周期调节，更好地发挥货币政策工具的总体和结构性双重功能。
保持合理充裕的流动性，引导信贷合理增长和均衡配置。
推动低价回升，将价格保持在合理水平。
防止形成单边共识预期和自我强化，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。
做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融
根据我市政策，精准落实差异化住房信贷政策，更好支持刚性、改善性住房需求，一视同仁地满足不同所有制房企的合理融资需求。
进一步加强部门间政策协调配合，加强政策协调，充分发挥货币信贷政策实效作用。
重要信号的解释
针对四季度央行例会新闻稿，行业投资调研人士分析指出，此次会议的信号意义在于：
1）国内经济持续修复，政策力度提振信心本次会议延续了对当前国内经济回升趋势的研究判断，用“动能增强”来形容经济连续两个季度的内生动力，并增加了“高质量发展稳健推进”的表述，同时也指出了“有效需求不足、社会预期疲软”等问题。 基于此，会议将“继续发力、乘势而上”的政策基调调整为“在保稳中求进、以进促稳定”，继续强调加大宏观经济政策调控力度，实现扩大内需、提振信心、提高预期、促进经济良性循环的目标。
2）精准执行货币政策，提高效率本次会议草案对货币政策的讨论强调“在保稳中求进，以进促稳”，“更加注重逆周期、跨周期调节”，并进一步提出“合理增长、均衡信贷供给”，使社会金融和货币供应规模与最高水平预期目标保持一致。 结合四季度以来万亿级国债增发、存款利率再度下调、通胀数据疲软，后续货币政策或将配合财政政策，增强乘数效应，提振社会整体融资需求，从而实现信贷的合理增长， 信贷交付节奏均衡，信贷水平适度提高。此外，本次会议草案还增加了“盘活低效占用的金融资源”和“提高开放条件下经济金融风险防控能力”的表述，表明后续货币政策可以采取总量与结构并重的形式进行，防止资金闲置， 从而达到“提高资金使用效率”的目标，有效防范和化解金融风险。总体来看，本次会议对后续货币政策的讨论，符合**经济工作会议提出的“货币政策要精准有效”的基调。
3）稳定汇率对稳定预期很重要与三季度例会相比，会议增加了关于防止单边预期汇率的声明，表明央行加大了对汇率预期的重视，而这种重视不仅体现在汇率的关键点上，也可能体现在汇率预期的一致性上。
4）关注房地产企业融资需求本次会议草案删除了三季度会议关于降低房贷利率、首付比例等房地产政策的表态，强调要满足房企融资需求。
降息降准有望落地
目前，市场普遍关注下一步是否继续降息，即下调MLF操作利率。
此次会议后，业内人士认为，这主要取决于今年年底明年初的宏观经济走势，不能完全排除这种可能性。 会议强调，要继续“充分发挥央行政策利率的引导作用，释放贷款市场利率改革效率和存款利率市场化调节机制，推动企业融资和家庭信贷成本稳步下降”。
考虑到2024年国内物价仍将处于低位，加之美欧央行也将转向降息进程，汇率因素对国内货币政策灵活调整的制约因素将进一步减弱， 这为进一步降低政策利率提供了更有利的条件。此外，从支持商业银行全面参与城投平台债务重组、信贷交付保持合理增长来看，2024年一季度也存在降准的可能性。
因此，为增强经济回升动能，2024年一季度降息降准有可能落地。 此外，官方制造业PMI指数预计将在2024年12月保持在50%以下，这意味着该指标将连续三个月处于收缩区间。 回顾历史，你可以看到，一旦官方制造业PMI指数连续三个月跌破繁荣-萧条平衡线，货币政策响应的概率将大幅增加。