导语：万马科技的业务转型持续了两三年，但其股价的突然上涨发生在2024年8月之后，这期间发生了什么？
在全球科技领域，自动驾驶和互联汽车正在迎来前所未有的发展。 该领域不仅处于技术创新的前沿，也是全球汽车行业竞争的新焦点。 特别是在中国，智能网联汽车正在以惊人的速度发展，显示出巨大的市场潜力和技术创新能力。
这场市场盛宴的主要市场参与者包括传统汽车制造商、科技巨头和许多初创企业。 其中，万马科技（300698SZ）最近搬家频繁。而且，其发展路径具有代表性。 分析公司的基本面可以帮助我们找到潮流的方向。
01 性能驱动因素
首先，我们来看看万马科技的整体表现。 财报显示，近年来，万马科技营收呈现稳增长态势，2024年Q3营收为356亿元，同比增长239%，略有增长。 但其净利润在过去三年中经历了快速增长，2024年第三季度净利润同比增长35217%，2024年净利润同比增长8倍以上。
与其净利润的发展趋势同步，其毛利率和净利率均有明显提升。 其毛利率从2024年的20%翻倍至2024年第三季度的40%，2024年第三季度的净利率也超过10%。
是什么推动了万马科技的快速增长？
我们将从业务结构层面分析驱动万马科技整体提升的驱动力
在万马科技的三大主营业务中，车联网业务占营收比重最大，成为支柱业务。 2024年上半年，业务同比增长47%，毛利率65%，持续改善。 与智能汽车相关的车联网业务已成为公司的核心驱动力。 此外，车联网业务毛利率明显高于其他业务，成为拉动万马科技毛利率和净利率持续提升的主力军。
万马科技车联网业务将通过其子公司优家科技，与基础通信运营商合作，为车企提供前置车联网连接管理服务和运营，帮助汽车客户使用4G和5G连接。 同时，根据车企需求，帮助主机厂建立车联网业务管理平台（MNO）和车联网运营平台（TOSP）。
12月1日，万马科技宣布与环福科技签署《产品合作框架协议补充协议》，根据协议，万马科技将在5年内向环福科技提供1000万套配套软件产品和服务，其中单套用于智能车联网业务管理平台软件产品的软件产品价格在68元至218元之间， 以及72元至150元范围内的单套全生命周期服务。
按照相应的**幅度，双方合作总额在14亿元至37亿元之间。 若按照公司近期披露的车联网业务净利润率计算，对应的年度净利润为081亿元 215亿元。 根据该公司的调查，由吉利投资的环福科技（前身为亿咖通）是全球领先的汽车及相关行业智能网联云平台提供商。 此次合作，标志着万马科技与吉利在未来五年的深度绑定。
需要指出的是，万马科技的业务转型已经进行了两三年，但其股价的突然上涨却发生在2024年8月之后
02 兼容英伟达CUDA自动驾驶数据平台
除了智能网联汽车市场本身的发展，万马科技的一个重要变革节点就是在智能驾驶领域开发一条新的产品线。
11月16日消息，万马科技旗下优家科技推出“自动驾驶数据闭环工具链平台”，兼容英伟达等国产品牌生态，在上层构建云管理平台和数据闭环工具链，帮助主机厂构建自主可控的自动驾驶数据处理， 算法训练和一流的平台。
在智能汽车领域，英伟达作为计算芯片的领军企业，市场占有率超过80%，成为行业的关键力量。 这种主导地位不仅基于NVIDIA GPU等领先的硬件产品，还得益于NVIDIA的CUDA软件生态系统。 万马科技选择在CUDA生态环境的基础上，打造自动驾驶工具链平台，为车企提供顶尖的技术服务，保障客户权益。
就像当年苹果主导的“果链”一样，目前的自动驾驶领域正在逐步形成以头部车企为核心的“智能驾驶链”。
接下来，我们来回顾一下“果链”上的企业如何在消费电子领域获得竞争优势，快速提升业绩。 并通过与“水果链”的类比，开展了企业在“智能驱动链”上的未来发展趋势。
在消费电子领域，尤其是以苹果为首的“果链”领域，公司的成功主要取决于与苹果这样的市场领导者密切合作。 这种合作不仅需要这些企业卓越的技术创新能力，更需要始终如一地提供优质产品和服务的能力。 通过不断优化生产流程和链条管理，这些公司能够提高效率并降低成本，从而增强其盈利能力和市场竞争力。 此外，与苹果等顶级品牌的合作也有助于提升这些企业的品牌形象和市场知名度，使其更好地在高端市场定位，吸引更多消费者。
正如当年参与“果链”的企业随着苹果的崛起而获得显著收益一样，万马科技未来通过深入“智能驾驶链”，与龙头企业合作，有望享受到整个自动驾驶产业链的红利。 这种红利不仅体现在技术进步和市场拓展上，而且通过此次合作，可以提升其在自动驾驶产业链中的地位，从而更有效地与其他主要自动驾驶技术提供商竞争。
03 智能网联汽车，“脚步声”越来越近
随着科技的飞速发展，智能网联汽车的“脚步”越来越近，预示着汽车行业即将迎来一场革命性的变革。 在这场革命中，自动驾驶技术的成熟度和应用成为衡量汽车厂商核心竞争力的关键指标。 在全球范围内，从特斯拉到华为，再到蔚来、小鹏、力力等新兴力量，甚至传统主机厂，各大车企都在积极布局智能网联汽车，力求在未来的市场竞争中抢占先机。
在技术成熟度方面，自动驾驶和智能网联技术经历了从理论研究到实际应用的转变，目前已逐步进入规模化商业化阶段。
高工智能汽车数据显示，中国市场乘用车保有量从2024年的不足400万辆增长到2024年的1300多万辆，渗透率从不足20%提升到近70%。 其中，基于5G的车联网应用全面加速，2024年预装5G组网功能41台710,000台，前装率为209%，而上一年只有 2 个870,000台。
此外，中国汽车工程学会**表示，2024年和2024年，中国新车销量将分别达到2800万辆和3800万辆。 可以预见，这是一个巨大的蓝海市场。 无非是资本市场给予万马科技这样一位“参赛者”满满的热情，并用实际行动让其股价一飞冲天。
特斯拉作为电动汽车和自动驾驶技术的先驱，在全球范围内展示了其技术的成熟度和市场潜力。 其自动驾驶系统Autopilot的不断升级和优化，已成为智能汽车行业的标杆。 特斯拉最新的Autopilot产品FSD基于先进的计算平台Dojo，采用Transformer+BEV框架，以其更好的驾驶体验成为行业的风向标。 在中国市场，蔚来、小鹏、理想等新兴电动汽车品牌正在迅速获得市场份额。 这些品牌不仅在电动汽车的续航和设计上下了不少功夫，而且在自动驾驶和智能网联技术上也不断取得突破，都希望打造一个属于中国企业的“FSD”。
需要注意的是，智能网联汽车的竞赛才刚刚开始，未来竞争必然会更加激烈。 虽然像万马科技这样的选手暂时领先，但如果不能继续提高自己的竞争力，他可能会被打败。
对于像万马科技这样的智能汽车产业链公司来说，为了在竞争日益激烈的市场中保持领先地位，以下战略建议至关重要：
1.紧跟技术趋势：自动驾驶和智能网联领域的技术发展迅速，万马科技需要密切关注行业最新技术趋势，投入研发资源，识别和投资有潜力的技术领域。 通过不断的技术创新和升级，不断提高产品的技术含量和市场竞争力，是保证公司长期稳定发展的关键。
2.深化与产业链龙头的合作：万马科技应进一步加强与产业链龙头企业的合作，如英伟达和传统车企。 通过深度绑定，他们不仅可以共享技术资源和市场信息，还可以利用这些龙头企业的品牌影响力和市场占有率来提升自己的竞争地位。
3.适应国产化产业链：随着国内市场的快速发展，与国内传统车企的合作成为关键。 如何了解传统主机厂的需求，提供保姆级服务，是万马科技要解决的首要问题。 这不仅有助于万马科技更好地适应国内市场的需求，也将在国产化的浪潮中占据有利地位。
4.加大国际市场拓展力度中国车企正在加快出海步伐，万马科技应该顺应这一趋势，与比亚迪、一汽、上汽、东风等国产车企一起进军国际市场。 通过全球布局，不仅可以扩大市场份额，还可以提升品牌的国际影响力，在海外市场抓住更多机会。
随着智能网联汽车产业的快速发展，万马科技等智能汽车产业链上的企业未来将面临更多的机遇和挑战。 他们不仅要走在技术创新的浪潮前列，还要在市场竞争中不断寻求合作和突破。
在这样的背景下，万马科技如果能够跟上时代的步伐，有望成为中国版的FSD。 当然，如果策略不正确，完全有可能淹没在时代的洪流中。