撰写者 |张宇.
编辑 |杨伯成.
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自2024年3月便携式储能品牌Bluetti母公司德兰铭海接受上市辅导以来，已经过去了9个多月，上市进程仍未取得新进展。
2024年3月，德兰明海创立Bluetti品牌，专注于户外移动电源产品的研发、生产和销售。 2024年2月，在福布斯发布的新生代独角兽榜单中，德拉民海名列前茅。
资料来源：德兰明海官网。
2024年以来，由于储能行业定位和商业模式日趋清晰，储能行业持续火爆，2024年多家储能企业业绩翻番。
2021-2024年，德兰明海共获得四轮融资，总融资金额达6亿元。
2024年3月10日，德兰明海决心进军资本市场，正式向中国**监督管理委员会深圳监察局提交了辅导备案申请材料。
不过，虽然储能行业火爆，但便携式储能也算是储能吗？借助储能的东风，德兰明海能否成功敲开资本市场的大门？
1. 高度依赖海外市场和亚马逊
Bluetti（海外名称bluetti）是德兰明海的子公司，是亚马逊上顶级的便携式储能品牌。
2020 年，Bluetti 一推出众筹平台 Indiegogo，就成为能源类别众筹金额前 1 的众筹金额2022 年 10 月，Bluetti 创下了 Indiegogo 平台上最快筹集 1000 万美元的记录。 截至 2023 年 3 月 1 日，Bluetti AC500&B300S 家庭储能产品众筹总额超过 1219 万美元，打破了中国团队在 Indiegogo 平台上的众筹记录。
来源：bluetti
事实上，Indiegogo平台是Delaminay打开海外市场的关键。 2024年7月，BlueTTI在Indiegogo平台上线AC200户外电源产品，面向全球众筹。 当时市面上便携式储能产品的容量普遍不足1kWh，而AC200诞生时差异化为2kWh，德兰明海的众筹金额最终达到670万美元，远超最初200万美元的目标。
在亚马逊上线后，单店月销售额增长了5倍，并同时对接了欧美顶级超市和线下零售巨头。 一年后，Bluetti的销售额突破1亿元，两年后，Bluetti的消费群体遍布美国、日本、澳大利亚等100多个国家和地区。
在第三方平台中，亚马逊的流量和影响力最大，亚马逊在站外引流和广告投放方面的投入也较高。 站在巨人的肩膀上，我们会走得快一点，所以我们会把亚马逊作为出海的第一站，然后去其他平台和官网。 德兰明海CMO方兆霞曾说过。
很容易理解为什么 Durhamnay 将亚马逊用作跳板。 据高工产研数据显示，2024年全球便携式储能销售额达190亿元，同比增长约90%。 从区域结构来看，美国仍是最大的便携式储能市场，占比约48%，其次是应急备用电源需求量较大的日本，约占市场的24%，欧洲市场占比近20%。
然而，对海外市场和亚马逊的高度依赖也为其埋下了不少隐患。
据区域分部显示，德兰明海的主要收入在海外市场，德兰明海曾表示，美国、日本、欧洲等市场贡献的营收已经达到百分之七八十。 营收主要由海外市场贡献，导致坦明海在国际关系变化影响下业绩存在较大不确定性。
按照销售渠道的划分，亚马逊是德兰铭海最重要的销售渠道之一，过度依赖亚马逊平台，让得德兰铭海的抗风险能力越来越差，主要销售渠道都掌握在亚马逊手中，这意味着德兰铭海基本上已经失去了大部分的话语权， 而一旦亚马逊平台出现任何波动，德兰明的业绩也会受到影响。
二、便携式储能市场面临激烈竞争
所谓便携式储能，就是内置高能量密度锂离子电池的电源系统，可以提供稳定的交直流电压输出。 从现有使用场景来看，便携式储能的容量一般在1000Wh到3000Wh之间，主要用于户外活动期间的小家电。
资料来源：德兰明海官网。
便携式储能行业是一个不折不扣的赛道。 据中国化学与物理电源行业协会研究数据显示，全球便携式储能行业市场规模从06亿元快速增长至2024年1113亿元，年均复合增长率184%，预计到2024年市场规模将达到882家3亿元，年均复合增长率将维持在51%左右。
事实上，便携式储能行业不仅发展迅速，而且有着巨大的想象空间。 与欧美国家相比，我国户外市场的发展还处于起步阶段，我国目前约为13亿人参加户外休闲活动，占总人口的9%5%，与美国53%的参与率有显著差异。
随着越来越多的消费者将野餐和户外露营作为首选的户外休闲活动，将进一步推动便携式储能产品的销售增长。 根据中国化学与物理电源工业协会发布的《中国便携式储能产业发展研究报告》，2024年全球便携式储能装置出货量将达到483台8万台，同比增长131台7%；预计到2024年出货量将达到3110万台。 2024年，便携式储能在户外市场的渗透率仅为23%，预计到2024年渗透率将提高到159%。
然而，该行业光明前景的另一面意味着激烈的竞争。 现阶段，德兰明海不得不面对众多竞争对手的追赶和拦截，如德赛电池、拓邦、安克创新、华宝新能源、骆驼股份等纷纷推出便携式储能产品，此外，华为推出户外电源产品移动“小电站”，宁德时代发布“田园时代”应急电源，小米还发布了米家户外电源1000Pro和太阳能电池板等产品。 据不完全统计，目前主流户外电源厂家有30多家，已经推出了数百款便携式储能产品。
与海外市场相比，培育国内便携式储能市场仍需较长时间。 同时，便携式储能行业还存在技术壁垒低、同质化竞争严重等问题，如何筑牢护城河，抢占市场份额，是德兰铭海冲击资本市场之路上必须解决的问题。
3. 德兰明海能飞多久？
储能市场被认为是下一个即将爆发的蓝海市场，即使能够成功敲开资本市场的大门，德兰明海也远未达到万事如意的地步。
以“便携式储能第一股”华宝新能源为例，2020-2024年，华宝新能源总营收为1070亿元，2315 亿和 323亿元，对应归母净利润234亿元，279 亿和 287亿元。 2024年前三季度，总收入为1580亿元，同比减少2916%；净亏损620203万元，由损益转亏，2024年同期净利润为255亿元。
华宝新能源面临经营压力，这与海外市场库存成本高企密切相关，华宝新能源在欧洲市场投入巨资，但随着欧洲能源危机常态化、天然气下跌、通胀持续加剧，华宝新能源在欧洲市场的库存仍面临一定压力。
伴随着业绩的变化，还有华宝新能源的股价。 2024年9月19日，华宝新能源正式挂牌创业板，发行价2375元股，截至当天A股**，其股价最终下跌1137% 至 2105元股，对应总市值2028亿元。 然而，在登陆资本市场一年多后，截至12月21日，华宝新能源的股价仅为6635元股，较发行价下跌721%，总市值超过120亿元被抹去。
随着越来越多的进入者，便携式储能市场逐渐走向红火，德兰明海的竞争压力急剧增加。 对于德兰明海来说，壁垒在于渠道积累和品牌影响力，但面对行业竞争，德兰明海不能靠壁垒提高净利润率，而是被迫卷入第一场战争。
同时需要指出的是，德兰铭海的增长可能不如预期：一方面，欧美、日本等国家的户外市场已经饱和，德兰铭海将面临市场需求不足的问题;另一方面，我国便携式储能产品受众较窄，需求仍然偏低。
从华宝新能源的情况来看，便携式储能似乎一直无法引起投资者的兴趣，有一种观点认为，德兰明海只是在储能插座上蹭水，而德兰明海代表的便携式储能其实是一款户外移动电源，不仅技术门槛低， 而且电芯等材料也主要依赖采购。可以看出，虽然已经走上了储能风口，但德兰明海前方的道路绝非一帆风顺。