美联储正面临“两难”，是抵制市场对激进降息的预期，还是采取**立场以避免市场波动。
安联首席经济学家Mohamed Erian认为，美联储应该抵制市场对降息的预期。 他指出，通胀暂时性理论的回归具有误导性，并给美联储带来了更大的压力，要求其过早地大幅降息。
埃里安认为，即使从现在开始美联储实现2%通胀目标的道路是一帆风顺的（这是不可能的），但“通胀”持续更长时间“的论点也是有缺陷的。在最根本的层面上，它忽略了两年多来持续高通胀引发的一系列变化。
简而言之，埃里安认为，这一轮通胀的特征应该通过行为分析来看待，而不是狭隘的时间视角。 如果这种现象是暂时的，可以迅速扭转，政策制定者首先不应该以任何有意义的方式改变他们的行为。
但毫无疑问，本轮通胀并非如此。 因此，美联储被迫开始了几十年来最激进的加息周期，累计加息幅度超过5个百分点。 在高利率冲击资产负债表后，一些银行因管理不善而倒闭。 商业房地产等高杠杆行业也受到影响。 房地产市场的交易量**，许多房主不愿意这样做，因为这意味着为他们的新房承担更高的利率抵押贷款。
就前瞻性而言，“（通胀）持续时间更长”的论点也是有问题的，事实上，它可能会再次出现。 在过去的几周里，通胀持续下降将使美联储能够降息的想法鼓励了市场主导的大规模金融状况宽松。 上周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上发表了一番出人意料的言论，与12天前的言论发生了180度大转弯，进一步加剧了美国国债收益率的上升。
风险在于，美联储可能会对其前瞻性政策指引与市场定价之间的脱节感到不安，并被迫采取取悦市场但从长远来看与美联储使命不一致的政策行动。
耶里安建议，市场和政策制定者应该关注过去几年世界发生了多大的变化。 通货膨胀的起伏既不简单，也不结束。 由此产生的全球经济和金融市场格局的转变将持续数年。