半个月前，我去了北京证券交易所的一家公司，因为我不知道如何开始，所以一直没有写过我的研究笔记。
在性能方面：
公司何时扭亏为盈仍存在不确定性，也就是说，公司业务从G到B的转型还存在很多不确定性。
从公司优势层面分析：
我不知道公司的竞争壁垒在**。
换句话说，这家公司没有护城河。
公司之前开发的产品可以被其他公司模仿，甚至低于它，使公司无法继续赚钱。
优秀企业与普通企业的区别在于，它们能够通过不断的扩张和再生产获得高质量的利润，从而获得不断扩大的自由现金流。
所谓优质利润，它可以是丰厚的收益、持续的收益、不断增长的收益、加速收益、强劲的潜在收益或两者兼而有之。
光说利润的可持续性，很多企业已经做不到了。
在和我们一起研报中，有人说它是全球首创，打破了国际封锁，突破了高端芯片的难题，是AI时代最大的赢家之一。 巴拉巴拉。
哼
对于公司目前的业务转型，该公司表示：
一方面加强对现有产业、教育等产业的拓展，另一方面围绕新技术产品积极开拓工业、大企业、军工国企等行业的用户群体。
对于这些企业在业务转型中需要处理的B端客户群体来说，想要抱住大腿的公司肯定不止一家，那么这家公司真的比对手有优势吗？
至少要画出公司的产业链图谱，列出同行业的竞争对手，评估公司与对手相比的优势，这样才更加严谨。
同时，在调研的过程中，我们也感受到了老板的专业能力。
一件事就是一件事。 与一些非常优秀的上市公司相比，该公司没有护城河;但是，我们不能否认该公司做得好的地方。
例如，公司的用人理念。
make wonders with the smart。
与聪明人一起做美好的事情。
这句话让我想起了壳牌，它为行业提供了基本的操作系统。
Shell提供了一个插槽，只要你愿意插上这个插座，按照规则，你的输入就在这里，你就可以得到想要的结果（即输出）。
公司可能无法从阿里巴巴华为招聘高端人才，但公司提供了培养人才的流程，你来后也可以按照它的流程发展专业技能。 而选择培养一个聪明人，会更快、更省心。
这种人才培养机制就像是贝壳的“基本操作系统”。
考虑到公司70%以上的员工是技术人员，如果公司的人才培养机制有效，那么公司就掌握了行业的关键生产要素——人才。
那么，究竟是谁想出了这样的人才培养理念呢？除了老板之外，其他员工是否关心这些事情？因此，归根结底，老板个人能力在公司中的外化程度，是公司业务转型和业绩增长的关键。
企业护城河的**包括：
品牌;专利;转换成本;网络效应;成本优势;规模优势等。
每个人都认为，
哪条护城河与老板和员工关系不大？
就我目前浅薄的认识而言，老板离职后还能保持竞争优势的企业并不多。 别怪我们总是比较贵州茅台酒，总是比较白酒，问问就好：
哪个行业、哪个企业能抵得上第一龙头，要么是**，要么是**，一个接一个，但公司的业绩仍能稳步增长
在2024年致股东的一封信中，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）认为，投资回报与目标的复杂性不成正比。
投资者应该注意，你的投资结果和奥运会跳水比赛的计分方法不一样，再难也没关系。
如果你正确地投资了一家具有单一成功因素、易于理解且可以持续的公司，那么回报将与投资一家具有多个竞争变量的复杂公司没有太大区别，即使后者已经过仔细和彻底的分析。
选择一家竞争优势与“人”的管理水平挂钩的企业，本身就是一种风险。 为什么这么多人涌向竞争优势不稳定的公司？可能是人性。