2024年年终特刊丨复苏与开启潜力。
作者丨唐耀华.
编辑丨方海平.
2024年，A**场没有等到预期的**，反而在下半年跌倒，再次打响了3000点的保卫战。 权益性资管产品将在2024年的“煎熬”中迎来“寒意”，而债券资管产品在看涨的债券市场中将收获越来越多的“粉丝”。
从不同资管行业的表现来看，大部分产品的平均收益为负，只有券商集合理财产品和银行理财的平均收益为正。 2024年市场来看，银行理财追求低波动性、稳定性、绝对收益标签的表现比公开发股更为突出**，再次凸显了两大资管子行业的不同定位和特点。 2024年，超过9%的银行理财实现正收益，近6%的公开募股亏损。
从不同类型的产品来看，权益类产品大多处于浮亏状态，其中券商集合理财和信托类权益类产品表现较为较好。 2024年纯债险产品平均收益率在2%-4%之间，其中纯债险资管产品平均收益率最高，为369%，纯债权理财产品净值波动最小，平均最大回撤仅为-014%。
从波动率指标来看，各类资管机构中，公开发行平均最大回撤最大，银行理财最大最大回撤最小。 截至 12 月 25 日，公开发售**的平均最大回撤为 -1289%，今年以来理财公司理财产品平均最大回撤仅为-069%。信托产品的整体回撤也相对较低，平均最大回撤为-319%。保险资管产品与券商集合理财处于中间位置，平均最大回撤为-624%、-4.29%。
银行理财：9%以上产品收益为正，净值波动趋于较小
据南财理财数据显示，截至12月25日，今年理财公司现有公共理财产品的平均收益率（累计净值增长率，下同）为273%，其中 93 个8%的理财产品实现了正收益。 主要依靠固定收益产品实现“稳定”业绩。
其中，今年纯固定收益理财产品平均收益为331%，其中141只纯固定收益产品今年回报率超过5%，今年只有18只产品出现负收益。 固定收益+理财产品可能受**或期权表现等影响，整体收益率略低，达到2平均回报率为77%。
混合型理财产品和权益型理财产品受经济低迷影响较大。 权益型理财产品亏损最大，今年以来平均收益率为-1214%，混合理财产品勉强实现平均正收益，平均收益为063%。
在所有类型的资产管理机构中，银行理财最大的特点是稳定性和低波动性，而这一特点的优势在2024年这样的市场中尤为突出。
2024年底，受债市剧烈波动影响，该行理财失败率一度达到2123%。今年以来，随着债券市场牛市，银行理财净失败率大幅下降。 截至 12 月 25 日，只有 47%的理财产品破网。
截至12月25日，2024年纯固定收益理财产品均值为-014%，与 2022 年的最大回撤相比 - 142%的回撤显着减少。 回撤也明显小于其他类型的资产管理产品。 根据Wind数据，截至12月25日，2024年纯债权公开发股**、纯债券揽理财产品、纯债险资管产品平均最大回撤幅度为-035%、-0.32%、-0.41%。
银行理财净值波动下降的背后，是现金和银行存款配置占比大幅提升，权益性资产配置占比下降，银行理财2024年现金和银行存款配置比例大幅提升，万得数据显示，2024年底， 银行理财配置现金和银行存款比例为215%，到2024年6月底分配比例将达到2346%，截至2024年9月底有所下降，但仍具有较高的配置比例，达到1738%。权益类资产配置比例大幅下降，由2024年底的3%降至127%。
公开发售**：近6%产品为浮亏损
截至12月25日，今年公开募股**的平均净值增长率为-595%，近 39今年，76%的公开募股**实现了正回报，近6%的公开募股**亏损。 如果与业绩基准相比，一半的公开发售**的表现优于业绩基准。 此次公开募股**回报率最高的是QDII** GF Global Select RMB，自今年年初以来净值增长率为6517%。
截至12月25日，2024年**和混合**的平均收益率为-1118%、-11.19%。债券型公募受益债券市场回报尚可，2024年平均收益为225%。其中，2024年纯债（包括短期纯债、中长期纯债，下同）公开发售**的平均回报率将达到3%。
从投资风格来看，截至12月25日，小盘成长指数、小盘风格指数、小盘平衡指数今年以来均重回榜首，而成长指数、成长指数、风格指数、中盘成长指数先跌。 具体来看，小盘成长指数表现良好主要得益于北交所的良好表现，成长指数表现不佳主要得益于低碳、新能源主题的大幅下滑。
券商资管表现“逆市”：股票类偏优，债券类偏弱
券商集合理财产品中2024年表现较好的品种为**，但纯债类产品表现较弱。 截至12月25日，券商集合理财产品今年平均总收益为105%，其中一级券商集合理财今年表现不俗，今年以来平均收益率为589%，是2024年表现最好的权益性资产管理产品。 今年以来，混合型券商集合理财的平均收益率为-314%，今年纯债务经纪集体理财平均收益率为212%。
据21世纪资管研究院分析，券商**集合理财产品表现良好，可能与大量参与IPO企业战略配售的产品发行有关，71家券商集合理财产品名称涉及“配售”，截至12月25日， 这71款产品今年的平均回报率为1224%，主要是**型，也有少数混合型产品，或对应类型的券商集体理财产品的平均收益率。
信任：雷雨产品赎回迎进步，权益标准产品表现尚可
随着房地产行业持续雷霆万钧，为房地产输血的信托行业也将在2024年继续“雷霆万钧”，再加上部分政信信托也时不时逾期，信托行业存量风险加速暴露，中融信托、万向信托等多家信托公司出现支付危机。
与此同时，一些过去几年“脱险”的信托公司也开始陆续打折。 四川信托赎回危机爆发三年多后，近日迎来了赎回计划，自然人投资者赎回比例为百分之四至八成。 2024年5月，安信信托启动自然人贴现支付，赎回方案分为现货和远期两种支付方式，即期兑付比例为50%和80%，远期兑付比例为75%和90%。 新纪元信托在2024年推出的赎回计划与安信信托类似，赎回比例为50%至80%。
由于风险频发，融资信托仍将是2024年减压目标。 据中信信托统计，截至2024年，以房地产、城投公司为代表的非标债务融资业务规模较2024年下降12%。
2024年3月，信托业务三分类的颁布实施，进一步明确了信托公司的定位。 信托业加速转型，从过去传统的非标债权融资业务，向“资管+理财+服务信托”全面发展。
从信托投资产品业绩来看，权益信托产品业绩尚可，2024年**信托产品平均收益率为-128%，其中不少采用量化多头、套利等策略。 自今年年初以来，债券信托产品平均回报率为246%，性能还不错。
不过，由于目前对债券投资的限制相对较少，信托公司的货币产品仍具有一定的收益优势。 货币信托产品成为2024年投资者青睐的品种之一。 根据Wind数据，12月29日有数据的145只货币信托的7天平均年化收益率为306%，而其他类型资管产品的币种产品7天年化收益率大多低于3%，有的甚至低于2%。
保险资管：纯债类产品表现良好
根据Wind数据，截至12月25日，今年保险资管产品平均收益率为-174%。
权益险资管产品表现一般，今年权益险资管产品平均收益率-114%，混合保险资管产品的亏损幅度相对较小，今年以来平均收益率为-666%。纯债险资管产品表现不俗，平均收益369%，是平均回报率最高的纯债务资产管理产品。
从业务范围来看，2024年保险资管迎来新进展，年内将获批5家保险资管机构试点开展ABS、REITS业务。
2024年3月，深交所发布《深圳证券交易所资产支持**上市条件确认业务指引第4号——保险资产管理公司开展资产型业务的相关要求（试行）》，对资产型（ABS）和房地产投资信托基金（REITs）的业务主体进行了拓展，明确了保险资管的申请条件、申请程序、自律等重点事项开展ABS和REITs业务的公司。
10月，中国人寿资产、泰康资产、太保资产、中国人保资产、平安资产作为首批保险资产管理机构获批试点开展ABS、REITs业务。 深交所在公告中表示，保险资产管理公司参与ABS和REITs业务，是保险资金与资本市场相互促进、协同发展的重要举措。
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编辑：江培培，实习生：谭雅涵。
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