（上接）。
第 3 部分 - 一些可靠的财富秘诀。
真正的理性在于避免系统性破坏。
避免永久性损失比一下子发财重要得多。
以下是一些值得一听的真正大师。
1.赢得失败者的比赛。
投资界有两种类型的投资者：
1、一小撮能做出高质量、主动管理决策的精英;
2. 大多数人既没有赢得市场所需的资源，也没有培训。
想成为前者的普通人最终只会成为赌徒。
个人投资者应避免选择游戏，专注于资产配置。
耶鲁大学管理学院的罗杰·伊伯森（Roger Iberson）在报告中指出：
一个。投资收益变动90%以上取决于资产配置，选股和摆动操作的重要性是次要的;
湾。对于大众投资者来说，100%的收益来自资产配置，因为选股和波段操作是负和博弈，降低了整体收益。
投资是一场赢得输家的游戏。 《赢得失败者的游戏》一书写道：
一个。在赢家博弈中，胜负是由胜者正确的行动决定的，也就是说，胜者是由博弈的一方击败另一方决定的。
湾。在败者博弈中，结果是由败者的失误决定的，也就是说，胜负是由败诉方决定的。
例如，职业网球是一场“赢家的比赛”，赢家通过击败对手而获胜; 另一方面，业余网球是一场“失败者的游戏”，赢家获胜是因为对手击败了自己。
最好的方法是尽可能少地打出糟糕的球。 ”
投资也是一个“输家游戏”，你必须遵循一个简单的规则——避免错误。
查尔斯·埃利斯在他的《赢得失败者的游戏》一书中总结了“十诫”：
1.别忘了保存。 将您的积蓄投资于您未来的幸福、安全和孩子的教育。
2.不要揣测。 如果你非要“投机”来满足你的情感欲望，那么你就得承认，你是在赌你打败老手的能力，所以你要花多少钱去拉斯维加斯和老手赌，就会把投机的钱限制在同一个范围内。
3、不要把税收作为影响投资的主要原因。
4. 不要把你的房子当作一种投资。 把它想象成你和家人住在一起的地方。 住宅不是一个好的投资工具，从来都不是。 然而，住房必须是促进家庭幸福的良好投资。
在截至2024年的30年中，美国房价为每年5美元5%。其中，41%只是一个通货膨胀指数。 包括税费、保险费和日常维护在内的成本达到3%。
5、不从事商品交易。 大宗商品交易实际上只不过是投机。 这不是一项投资，因为它不会创造任何经济生产力或价值。
6. 不要被经纪人或联合销售所迷惑。
7. 不要投资新的或“有趣的”投资工具。 这些工具通常被设计为“出售”给投资者，而不是由投资者“拥有”。
8. 不要仅仅因为听说投资债券比较保守或收入和本金有保证而投资债券。 债券的波动性与其股价一样大，而且它们对通胀的抵御能力很差，而通胀是长期投资的主要风险。
9. 写下你的长期目标、长期投资计划和遗产计划，并坚持下去。 至少每十年评估一次，不要相信自己的感觉。 当你欢欣鼓舞时，你可能正处于危险的边缘。 当你消极和失望时，请记住这是黎明前的黑暗，不要轻举妄动。 在投资方面，积极的运营几乎总是多余的。 动作越少越好。
10. 对于有定期投资计划的人，他们应该关注指数**。 不要投资你自己的公司——即使它可能真的很好，因为你在这家公司工作的收入已经是“整体经济组合”的主要分配。
2.价值投资。
价值投资的四项基本原则，来自沃伦·巴菲特的老师格雷厄姆：
1、将**视为企业所有权的相应比例;
2.当**明显低于该值时买入，以创造安全边际;
3.让两极分化的“市场先生”成为你的仆人，而不是你的主人;
4、理性、客观、冷静。
企业就是企业，企业要创造价值，现金流好，利润高，为股东赚钱。
投资的本质也是围绕价值，否则就是投机。
3.刺猬策略。
Vanguard Group 的创始人兼董事长 John Borg 是该指数的创建者。
指数**开创了一个全新的投资时代。 Vanguard 管理着超过 1 万亿美元的资金。
博格认为他的使命是简化复杂的投资，并将其带给成千上万的普通美国家庭。 核心点是：
1、强调长期投资的智慧;
2、妄图跑赢大盘;
3.高成本对成功投资的巨大负担。
博格提出了10条投资规则：
1.记住均值回归定律。
均值回归定律清楚地表明，通过查看历史表现来选择**是一种非常危险的尝试。 过去永远不能代表未来。
当表现完全脱离其基本面，或过于落后于基本面时，均值回归定律迟早会发挥作用。
2.时间是你的朋友，冲动是你的敌人。
享受复利的奇迹。 给自己足够的时间，并牢记通货膨胀的风险。
投资中最严重的错误之一是在市场上被市场的警报器所吸引，在潜水时卖出。 因为无法推测市场的时机。
3.选择最正确的***并长时间持有。
对投资者来说，下一个严峻的考验是在其投资组合中选择最合适的资产配置。 **目的是提供资产和收入的增长，而债券则是为了维持现有资产和现有收入水平。
4. 对未来有切合实际的期望。
*，即股息收入加上盈利增长，决定一切。
5.忘掉针头，买整个大海捞针。
塞万提斯说：“不要试图大海捞针。 ”
如果您不确定自己是否做出了正确的投资决策，请分散风险并分散投资。 当你意识到找到针是多么困难时，就买整个大海捞针。
6. 尽量减少银行家的佣金。
对于投资者来说，最好的机会是拥有市场本身，并尽量减少博彩公司的佣金。
7. 你永远无法逃避风险。
当你决定用你所拥有的钱建立长期财富时，你必须决定你想承担什么样的风险。
无论你做什么，你的钱总是有风险的。
8. 警惕最后一场战争。
投资者不应该忽视过去，但他们也不应该假设一个特定的周期会永远持续下去。 没有什么是永恒的。
仅仅因为少数投资者坚持“打最后一仗”并不意味着你必须这样做。
9.刺猬会打败狐狸。
古希腊诗人阿基劳杰斯曾说过：“狐狸有很多本事，但刺猬只有一招。 ”
刺猬代表了那种只知道一件大事的金融机构：长期投资成功的本质是简单。 Hedgehog 广泛分散投资风险，**并长期持有，以将成本降至最低。
10. 坚持到底。
投资没有终极秘诀，只有最简单的方法。 这些投资规则都是关于基本的算术，关于最基本和最没有争议的原则。 但投资并非易事，因为它需要纪律、耐心、毅力以及最宝贵的品质和常识。
金融市场总是来回摆动，你需要尽可能地忽略稍纵即逝的不和谐，将短期变化与长期情况区分开来。
第 4 部分 – 如何建立持久的富足？
1.从“靠脑袋赚钱”转变为“靠屁股赚钱”。
首先，你必须省钱和储蓄。
其次，你必须努力工作，才能获得一些“在最糟糕的时候仍然可以为你赚钱”的救命收入。
理想情况下，您的投资将能够构建十几个独立的收入流，正如《原则》的作者达里奥所说。
多元化是唯一免费的午餐，你不会把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，这是从严格的数学公式中推导出来的。
大量的房地产投资和糟糕的流动性，让很多人被动地赚了很多钱。 因为改成**，你不敢这么重的仓位，不敢增加杠杆，涨一点就早跑。
这就是所谓的“屁股比脑袋赚更多的钱”之一。
然而，过去的增值房地产投资可能会逐渐变成来自房地产的现金流。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在致股东的几封信中都提到了他的个人房地产投资，他更看重房产的租金收入。 这证实了某种观点
富人拥有的不是越来越多的资产，而是越来越多的现金流。
我们一生追求的不是做大做强资产量，而是做大做强稳定、可持续的现金流。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）说的“5288铁律”：
如果我的 11475 美元 1942 年，如果我投资于非佣金标准普尔 500 指数**，并且所有股息都进行再投资，那么到 2019 年 1 月 31 日，我持有的价值（税前）将增加到 606811 美元。
这相当于每 5,288 美元赚取 1 美元。
投资常识“写道：
如果考虑到股息的影响，1926 年投资的 1 美元在 2017 年结束时为 5,599 美元04 美元。 如果不考虑股息，最终值仅为 16184 美元。 结果表明，股息对投资的最终价值和回报的影响不容忽视。 ”
我不会在这里讨论收益率、股息和投资的最终价值。 但值得注意的是：
对于一个长线投资者来说，如果能持续增加弹药，无论是来自分红还是其他现金流，都会对长期滚雪球产生巨大影响。
这就是为什么沃伦·巴菲特（Warren Buffett）强调，对自己公司的经理只有一个要求，那就是每年给他带来稳定的现金流。 更不用说他还有“制造现金弹药”的保险公司。
用屁股赚钱并不像看起来那么简单。
用屁股赚钱的东西需要一个强大的头脑。
即使您将投资决策外包给专业人士，您也需要做出独立外包该决策的决定。
2.诚实是一种“策略”，而不是一种美德。
芒格曾经说过：我们赚更多的钱是因为有道德。 本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin）的声明适合我们。 他没有说诚实是最好的做法，他说这是最好的策略。
这句话有两层意思，一是外在诚实，二是对内诚实。
正如芒格所说：你内心应该有一个指南针。 这样，即使它是完全合法的，你也会知道你不能做什么。
在内部说实话更难。 因为你是最容易被骗的。
芒格在哈佛大学的演讲中表示，“心理否认”如果处理不好，是导致破产的常见方式。
诺贝尔奖获得者卡尼曼认为：
人们甚至不想付出最少的努力来试图弄清楚他们做错了什么，这不是偶然的，而是因为他们只是不想知道。 ”
人们喜欢对自己撒谎，善于自欺欺人。 一位教授写了一本关于人们为什么容易上当受骗的学术著作，结果证明他是伯纳德·麦道夫·庞氏骗局**的投资者。
即使你不喜欢现实，也要承认它。
一个人不可能被别人欺骗，他只是被**欺骗自己。
第三，能力圈和舒适圈的交集。
你的习也应该基于能力圈，否则跨越边界只是一种幻觉。
最简单的例子之一，如果你以前从未学过围棋，试着玩一会儿，看看你能走多好。
走出舒适区与走出能力圈不是一回事。
一个人应该处于自己能力的舒适区，并不断扩展。
你必须走出的是你自己的懒惰舒适区。
了解自己的局限性很有价值。
风险投资家弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）认为，“获胜的唯一方法就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持自己擅长的事情。 ”
查尔斯·埃利斯的观点更有趣，他认为：
每个投资者都有一个能力区（你真正擅长投资的地方）和一个舒适区（你可以在投资中保持冷静和理智）。 如果你了解自己的长处和短处，你就会知道在这两个领域学习习需要什么。
重叠是你的最佳点，是你最应该关注的部分，你拥有做到最好所需的技能和情感。
即便如此，“一个人不能超出知识范围赚钱”这句话还是极具误导性的。
难道那些通过增加财产价值来赚取大部分财富的人依赖于他们的认知能力吗？
如果是这样，你为什么不一开始就多买几套呢？
此外，鼓吹所谓“不靠运气赚钱”，本质上可能就是追求完全靠运气赚钱。
这个未知的世界充满了不确定性，财富的领域几乎是这种随机性的投射。
知道你知道的和你不知道的比例比简单地放大你所知道的更重要。 这就是所谓的模糊正确性，它比精确的模糊性要好。
能力和认知帮助我们理解不确定性的概率，而不是消除它。
4. 建立你的“两只眼睛”战略。
塔勒布说，牙医比对冲经理更富有。
管理人的收入极度两极分化、不确定且不可持续。
所以最好的办法就是成为一名牙医，然后在巴菲特年轻的时候买下他的**。
牙医是职位、防御和提供稳定现金流的能力;
成为持续价值机器的股东可以提供睡后收入和指数级增长。
这里的个人“两只眼睛”策略也与塔勒布的杠铃策略有些相似。
追求先不输，后追求赢。
“双眼”是对差异化价值的生动描述。 例如：
苹果的两只眼睛是“完美的硬件+专属的操作系统”;
拉斯维加斯的两只眼睛是“赌场+会展旅游”;
特斯拉的两只眼睛是“新能源+人工智能”;
“两只眼”战略有以下两点意义：
1.为一个人或一个机构的生存提供冗余，类似于狡猾的兔子的三个洞;
一个稍微晦涩难懂的例子，索普的二十一点，除了微妙的预期优势外，他还击败了赌场，这需要凯利公式来决定如何下注。 这两点缺不成。
2. 在多维不确定的世界中，为人或机构建立独特的价值观。
市场的充分竞争决定了没有差异化的优势不会持续太久，也无法长期贡献价值和现金流。
财富是对幸存者的奖励，是对独特价值的奖励。
5. 培养你的核心竞争力。
一个人不需要用**来证明自己，但一个人必须要有自己的核心竞争力。
科斯定律的一个重要含义是，一种有价值的资源，无论谁从一开始就拥有它，最终都会流向能够最大化其价值的人。
保护财富的最好方法就是让自己配得上它。
6. 建立您的个人安全边际。
安全边际的概念是格雷厄姆的座右铭，它永远不会过时。
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）在《聪明的投资者》中说：
如果我们要用几句话来提炼声音投资的秘密，我们可以大胆地使用座右铭“安全边际”作为答案。
什么是安全边际？
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）将“安全边际”定义为“**与预测或评估的（内在）值之间的有利差异”。 内在价值是未来现金流的现值。 安全边际反映了内在价值与当前市场之间的差距**。
例如，如果要建造一座可以跨越10吨卡车的桥梁，最好具有20吨或更大的负载能力。
格雷厄姆说，安全边际的目的非常简单：“从本质上讲，安全边际的功能使得准确预测未来变得多余。 ”
塞思·卡拉曼（Seth Karaman）将格雷厄姆的价值投资系统简单地描述为：以安全边际的低价买入并等待。
这是否意味着极端保守？ 不，它是一种财富洞察力，综合了这个世界的基本智慧。
不仅是财富，而且对你个人来说，还有非常厚的安全边际。
另外，不要太努力，并有一些冗余。 7-8 分可能超过 9 分5分更好。
持有现金就是持有某种选择权。
正如沃伦·巴菲特（Warren Buffett）所说：现金是一种看涨期权。
多读“无用”的书，尝试做“无用”的事情。
7.积极应用“黑天鹅”。
在不确定的世界中，概率思维是一种基本能力。 这是否意味着极端保守？ 不，它是一种财富洞察力，综合了这个世界的基本智慧。
投资是一项使用概率的活动，因此其他概率游戏的经验可能会有所帮助。
哈佛大学教授理查德·泽乔瑟（Richard Zecchauser）是桥牌大师，他说：
桥牌需要对赔率进行近乎不可知的持续评估，在一轮比赛中要做出数百个决定，通常会权衡可能的得失。
但好的决定也可能导致糟糕的结果，无论是对他们的决定还是对他们的伙伴来说，球员必须始终对此保持冷静。
如果你想在一个不可知的世界中明智地投资，这种接受的能力是必不可少的。
很多人因为“黑天鹅”的概率很小而被吹爆，但也有人积极利用黑天鹅可以赚钱。
据说，当时由塔勒布管理的对冲**经验，从9.11恐怖袭击后的市场崩盘中获得了可观的收益。 以下是一本书的序言：
塔勒布承认，他事先并不知道任何黑天鹅事件，但他认为市场严重低估了重大的系统性风险，导致严重价外看跌期权被严重低估**。
因此，他走在了曲线的前面，购买了看跌期权，以每股 5 美元的价格出售股票，而通用汽车的股票交易价格仍在 30 美元左右，这被证明是一项非常有远见的投资。
塔勒布对风险有着根深蒂固的痛苦，他说：“对于我的大多数美国同学来说，风险是一种对他们不利的概率分布。 我在饱受战争蹂躏的黎巴嫩长大，对我来说，风险意味着每天吃晚饭时，我不知道白天和我一起踢足球的朋友中有多少人能活下来。 ”
记住，无论多么沮丧，都不要失去播种的希望！
8.从“顶级品牌”到“妈咪”。
有一篇文章讲的是一位著名的套期保值经理，他一生都很了不起，但最后还是挂断了电话。
为什么等级高，实战经验，对风险的深刻理解，还是会爆炸？
除了“均值回归”，还因为套期保值经理是一个类似于选美、拳击的职业。
拳击手的命运是被淘汰的。
因此，想要摆脱角斗士的命运，就必须实现从“顶级品牌”到“妈咪”的转变。
例如，年老而结实的“赌徒”索罗斯，他像换衣服一样换了他的**经理。
投资天才斯文森的成功，除了科学的投资策略外，还有他选择最优秀人才的眼光。
哈佛大学经济学家乔什勒纳（Joshlerner）2024年的一项研究表明，耶鲁大学在过去五年中的杰出表现中有一半以上归功于被选中的人才。
生活就像赌场，你必须过一个“赌场”，而不是一个“赌徒”。 即使你很好，也有你错过的一天。
从某种意义上说，成功的企业就是开一家赌场，而不是拼命想成为选美比赛或拳击冠军。
成为赌场的本质是什么？
1、可以设定游戏规则，设置游戏赔率，总之，你已经掌握了概率权;
2.可以吸引大量的人来玩游戏。 主要方法是“允许”某些参与者致富，并使他们成为成功的榜样;
3.但是，根据大数法则，无论有多少幸运的赌场玩家，无论头奖多么惊人，赌场仍然是肯定的赢家。
当然，这是传统意义上的赌场。
一个更好的赌场不仅仅是利用参与者的概率，而是让赌徒与他们一起参与新的价值创造。
比如在电商平台兴起之初，这个逻辑就跟这个类似：
1、现有科技创新带来的生产力提升;
2.还有一个赌场式的赢家故事作为财富**。
大数定律告诉我们，我们不仅需要正的期望值，还需要大量的重复。
因此，成功的坚持、长期的努力、价值创造的重复，对于使“大数法则”有效至关重要。
9. 制定你的长期路线图。
你需要一个长期而伟大的路线图。
在投资方面，时间是阿基米德的杠杆。
这不是简单的复利计算，而是不确定世界中一系列起伏的乘积。
事物的本质必须简单，否则可能不接近本质，比如DNA;
事物的组成一定是复杂的，否则它们可能就没有生命，比如生命。
投资时间的长短，即衡量和判断投资结果的时间段，对任何投资都至关重要，因为它是开发正确资产组合的关键。
如果说财富本质上就像生命一样，是一个成长的过程，那么作为一个复杂的系统，它更像是耕种一片田地，种植一片森林。
10. 实现生活中的持久满足。
有些人喜欢赌博，不是因为他们喜欢发财，而是因为他们喜欢赌场。
财富就像大海，你喝得越多，你就越渴。
贪婪会发展出自我毁灭的个性。
比较是万恶之源。 因为你的脑子里总会有人比你富有。
降低您的期望并实现您的财富平均回报是件好事。
有人说，人们很少因为通货膨胀而破产，他们中的大多数人因为表现优于通货膨胀而破产。
生活中持久的满足感往往与财富无关。
大学毕业时，我在给同学们的留言簿上写下了“职业理想”专栏：
有钱可以做与金钱无关的事情。
只有“与金钱无关的事情”，才能在生活中获得持久的满足感。
而适当而坚实的财富可以保护“与金钱无关的东西”。
要实现以上理想，一个人一生只发财一次就足够了！ （2 2 结束）。