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导语：2024年12月，央行发布重要消息，称国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行将新增3500亿元质押补充贷款。 这被视为一种特殊的印钞方式，即中央银行以低利率将钱借给政策性银行，然后政策性银行将资金借给国家重大项目。 此举旨在稳定市场信心，促进经济增长。 此外，央行还有其他印钞工具，如外汇拨款、降准、MLF、PSL等，但PSL只会在特殊时期激活。
质押补充贷款（PSL）是中央银行向政策性银行提供的低息贷款，政策性银行又向国家重大项目提供贷款，如棚户区改造、地下管廊和重大水利工程。 这种方法本质上是央行的一种特殊印钞工具，在关键时刻用来向市场发出稳定经济增长的重要信号。
作为货币供应工具，抵押补充贷款发挥着重要的经济作用。 在中国经济发展中，投资在拉动经济增长方面发挥了至关重要的作用。 但是，由于预算限制和其他因素，投入无法满足所有项目需求。 因此，央行以质押补充贷款的形式为政策性银行提供低息贷款机会，进而支持重大项目。 这种方法不仅可以为**提供必要的资金支持，还可以向市场注入一定的资金，从而促进经济增长。
除了抵押补充贷款外，央行还有其他几种印钞工具，包括外汇拨款、降准和MLF（或逆回购）。 这些工具的工作方式不同，对经济的影响也不同。 其中，降准意味着商业银行可以自动获得更多的流动性用于发放贷款，而这部分资金是长期的。 MLF（或反向回购）是指中央银行将资金借给商业银行并在约定的到期日归还。 与降准不同，MLF（或逆回购）操作更为频繁，几乎每个月都如此。 而质押性补充贷款则是央行为支持国家重大项目而向政策性银行低利率发放的贷款，一般只在特定时期使用。
作为中国领先的银行，央行有多种印钞工具可供选择，以应对不同的经济形势和政策需求。 其中，降准是一种常见的货币政策工具，它使商业银行通过降低存款准备金率获得更多的可贷款资金，从而促进经济增长。 相比之下，MLF（或逆回购）是央行通过临时流动性注入向商业银行提供短期资金以维持市场平稳运行的一种方式。 质押性补充贷款是央行以低息方式向政策性银行提供，以满足国家重大项目的资金需求。 这些不同的印钞工具在实施过程中有不同的操作频率和操作目标，但目的都是为了实现宏观调控的目标，促进经济的健康发展。
3500亿元补充按揭贷款将主要用于推进保障性住房建设、普通和应急公共基础设施建设、城中村改造等。 这些项目是国家发展的重点领域，对提高人民生活质量、改善城市环境、促进经济增长具有重要意义。 据广发固定收益刘宇团队测算，按揭补贷对棚户区改造投资的杠杆效应约为1：2，即每1亿元按揭补贷可以撬动2亿元的投资。 如果按照年均投资6000亿至8000亿元的规模计算，所需的抵押补充贷款资金约为3000亿至7000亿元。 如果这些资金全部用于房地产板块，预计2024年对房地产投资的拉动效应可能在2%至5%之间。
按揭补充贷款的目的主要集中在推进保障性住房建设、普通和应急公共基础设施建设、城中村改造等方面。 保障性住房建设是解决城市住房困难问题的重要手段，通过提供廉价住房，改善低收入人群的居住条件，切实提高城镇居民的生活水平。 同时，公共基础设施的建设可以提供更好的城市服务，改善城市基础设施的建设和管理，为人们提供更便捷的居住环境。 城中村改造就是改造城市老旧区，改善城市形象和人居环境，促进城市可持续发展。
抵押贷款对经济的影响主要体现在两个方面。 首先，发起质押补充贷款可以弥补投资的不足。 目前，我国固定资产投资增速逐步放缓，投资增速远低于消费增速。 由于投资的减少，经济增长面临一定的压力。 此时，央行推出按揭补充贷款，有利于加大投资力度，实现2024年稳增长、稳就业的目标。
此外，按揭补充贷款也有助于促进房地产转型升级。 目前，我国房地产市场分为保障性住房市场和商品房市场两部分。 经济适用房市场以低价和封闭式交易为主，主要面向低收入人群。 商品房市场按照市场规律进行交易，**由市场决定，主要面向高收入人群。 过去，保障性住房市场的发展主要依靠商品房市场的发展，通过出售商品房获得资金。 然而，由于当前商品房市场不景气，需要抵押补充贷款来促进保障性住房市场的发展。 虽然大量保障性住房的建设可能会减少人们对商品房的需求，但保障性住房金融属性的降低也可以刺激更多人考虑购买商品房，以达到稳定房地产市场的目的。
2024年12月，作为央行印钞专用工具的抵押补充贷款重新启动。 主要用于推进保障性住房建设、普通和应急公共基础设施建设、城中村改造等，稳定市场信心，促进经济增长。 抵押性补充贷款是央行专用的印钞工具之一，有别于降准、MLF（或逆回购）等其他货币政策工具。 按揭补充贷款具有弥补投资短板、促进房地产转型升级的作用，对经济发展具有积极影响。 然而，这些资金的实际用途及其对经济的具体影响需要进一步观察和研究。
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