风险资产和避险资产在11月都实现了高回报，但投资者和分析师可能低估了未来的挑战。
2024年11月将给投资者留下深刻印象。 以及高收益债券等风险资产带来的收益高返回和即使是传统上与它们呈负相关的资产，如美国国债和国债，也经历了显着增长。
月内，纳斯达克100指数（NDX）**107%，不限于少数表现出色的人。 标准普尔500指数（SPX）、道琼斯工业平均指数（DJI）和小公司罗素2000指数（RUT）均上涨近9%。 包括高收益债券在内的其他风险资产也出现了同样强劲的增长。 值得注意的是，被称为华尔街恐惧指数VIX指数跌至近四年来的最低水平本月多次跌破13。
尽管整个11月是基金风险偏好较高的月份，但避险资产也表现良好***2.7%，10年期美国国债的***导致收益率回落。
Mohamed A.，安联首席经济学家，Mohamed AEl-Erian认为，今年11月的高回报是由四个关键因素推动的：“金发姑娘”风格经济数据国债屈服下降，油价**以前有过走着瞧之现金终于投入了大量资金配置。
首先，上月公布的美国经济数据大多一致支持市场观点，即美国经济将实现软着陆，即在避免大幅放缓的同时降低通胀。
其次，美国国债收益率大幅下降，降低了家庭、企业和实体的借贷成本，资金成本和可得性显著改善。 交易员押注美联储等央行不仅已经完成加息，而且将在明年开始降息。
第三，国际油价**缓解了对滞胀的担忧，加强了前两个因素的积极作用。 更低的能源**意味着企业和家庭的成本压力更小，从而提高了他们的支出灵活性。
最后，闲置资金被大量重新配置到信用和久期风险较大的产品上。 据彭博社报道，追踪高收益债券的ETF流入了创纪录的120亿美元。 公司正在争先恐后地发行新债券，为投资融资和建立储备。 投资者甚至接受了自瑞士信贷事件以来已经走过了漫长的道路的备受诟病的AT1债券。
因此越来越多的分析师乐观的2024年市场和全球经济的表现。 毕竟，利率、信贷和流动性都是三大市场风险，这对几乎所有资产类别来说都是一件好事。
然而，埃里安指出，对经济和市场的良好愿望不可能自动实现，特别是考虑到当前的经济、金融、政治和地缘政治环境。
他认为政策制定者正在抵抗通货膨胀的“最后一英里”还面临不确定障碍。 经合组织警告说，现在是这一过程中最困难的部分，但高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）等投资银行声称这是最简单的部分。 同时，央行仍在寻找一个中性利率。 在增长方面，如果没有进一步推动改革，经济引擎可能熄火尤其是在面临储蓄减少和其他不利因素的情况下。 许多经济体在从根本上提高生产率增长方面做得还不够。
Yerian还认为，该资产还存在另外两个问题。 首先，在低通胀和持续强劲增长的情况下，高估值能否持续？ 其次，面对巨额赤字和以相当高的利率对现有债务进行再融资的需要，未来是否有足够的买家来吸收大量新债券？