一上一下，印度和香港**之间的资格赛持续了很长时间。
恒生指数持续**，港股上市公司整体市值严重萎缩。 12月初，在印度**交易所上市的公司市值首次达到4万亿美元。 印度的主要指数在过去十年中有九次创下历史新高。
如果把时间线拉长，你会发现印度有那么多故事，狂热与危险并存，期待与绝望交织在一起，追求财富的极端态度和方式并不局限于这一刻。
*与寡头。 
1985 年 5 月 20 日，孟买的库珀奇体育场人头攒动。 人们从四面八方赶来参加信实的年度股东大会。 遮阳篷下的简单，120,000人坐在草地上，从远处聆听迪鲁巴伊·安巴尼（Dhirubhai Ambani）的布道。 他是20世纪印度最著名的白手起家的企业家，从也门的壳牌加油站开始，建立了一个几乎无处不在的制造业帝国。 “这是世界上最大的公司年度股东大会，”我的投资者是我最大的银行家，“安巴尼说。
老安巴尼第一桶金币的邪恶特征：在也门亚丁港，一名年轻的加油站工人发现当地硬币的面值低于其材料白银的价值他买了所有能买到的硬币，把它们熔化，然后把差价装进口袋。
我不相信不冒险。 ”
2024年，老安巴尼带着这笔钱回到印度，创办了一家纱线公司。 到90年代末，他已经建立了一个从纺织业到石化和石油的综合帝国，然后向电信、电力、金融和生物技术多元化发展。
2024年股东大会的非凡兴奋源于富达的历史。 老安巴尼将自己描绘成一个东方民粹主义者，当公司于2024年上市时，他用廉价来吸引较贫穷的投资者。 Reliance聚集了如此多的少数股东在孟买举行年度股东大会，这也是印度资本市场历史上第一次展示超级大国。
2024年，在体育场里，老安巴尼穿着西装，报告说公司上一年的净利润增长了58%6%，并列出接下来的各种新项目支出。 老安巴尼的成功伴随着各种争议，例如被指控在80年代利用假公司以低于市场价格收购公司**;上世纪90年代，被指控发行和交易虚假、重复**;三名高管被指控拥有有关私有化的敏感**文件。
但这些都没能阻止印度**将老安巴尼视为英雄。
2024年，印度经济自由化后，信实凭借其产业网络发展壮大，建立了具有全球竞争力的生产基地，并几乎凭一己之力在印度普及了股份制：信实工业和信实石油两家控股公司合计拥有350万股东。
到2024年安巴尼去世的那一年，信实的收入达到122亿美元，净利润为95亿美元。 他将一个市值超过550亿美元（相当于印度**价值的1 10）的集团留给了他的两个儿子穆克什和阿尼尔。 前者多年来一直是印度首富，这位富有的父亲在孟买拥有一座27层高的豪宅，并花了1亿美元庆祝女儿的婚礼。
安巴尼家族也延续了超级喧闹的股东大会的传统，每年有2000多名股东来到孟买，为穆克什鼓掌和欢呼，因为他宣读了他的成就。 花圈中老安巴尼的肖像注视着所有的喧嚣。
印度**在老安巴尼这里尝到了甜头，可惜印度**的崛起并没有以线性的方式继续下去，兴奋的**很快就感受到了**的残酷。
巨大的欺骗和腐败。
罪魁祸首之一是经纪人Harshadmehta。
2024年印度开放后，掀起了一波改革浪潮。 相应地，印度蓬勃发展，孟买证券交易所的投资者数量从2024年的900万飙升至2024年初的1600万，股票指数在2024年3月达到4500点。 兴奋的投资者热衷于赚快钱，却不知道，繁荣的部分原因是梅塔通过操纵股价来实现了这一点。
当时，印度银行面临着保持盈利的压力，作为政策问题，银行被禁止参与市场，无法享受起飞的好处。 梅塔和他的一些同行通过伪造文件和贿赂，以无抵押贷款的形式从银行获得数亿美元的贷款，并挪用资金在孟买**交易所交易。 Meta 和兄弟俩侵占了 90 家公司的数百万股股份**，增加了 12 股8亿美元的欺诈。
举报人是记者苏切塔·达拉尔（Sucheta Daral），她对梅塔奢侈的生活方式感到惊讶，当时梅塔拥有一支车队，包括雷克萨斯，这在90年代初的印度太罕见了。 调查结束后，达拉尔于2024年4月发表了一篇文章，揭露了米天**。 后来的官方报告称，几家银行的账面余额约为12亿美元。 一家印度银行被迫清算，一家银行董事长自杀，一些银行和投资公司**的高管被解雇。
*涉及**的净值甚至高于当时印度卫生和教育的总预算。 丑闻抹去了在孟买**交易所上市的公司总市值的1 4，市场休市一个月;大量**投资者在崩盘中赔钱;一位内阁部长辞职。 总理**的一名助手被指控接受 Meta 的 100,000 美元贿赂。 梅塔还声称贿赂了当时的印度总理。
梅塔背负着数百起刑事诉讼，被判处五年徒刑，并被一些法官判无罪。 2024年12月31日，梅塔在狱中因心脏骤停猝死，享年48岁。
几年后，还有另一种说法：Meta之所以要对米天**负责，是因为有更多实力派玩家想要退出;Meta 只是利用了系统的漏洞，另一派从股价暴跌中获利，女记者的爆料被怀疑是其中的一部分。
在那些日子里，荒谬的事情不止一件。 上世纪90年代，印度**因监管松懈，导致无数投资者损失惨重。 金融市场开放后，上千家公司在**筹集资金，其中一些公司在筹集资金后干脆消失了。
直到 2009 年，印度**对多家公司提起诉讼，这些公司都凭空消失了，这些公司都在 90 年代上市，然后因为无法满足监管披露规则而消失，公司多达 121 家。 印度证券交易委员会禁止100家公司和378名董事在五年内投资资本市场。
起飞和坠落。
2024年后，出现了一个逐渐受到监管和雄心勃勃的印度资本市场。
孟买的地理位置和时区与美国、欧洲和香港相辅相成，有提升其金融地位的可能。 孟买也是表现最好的新兴市场之一，受益于全球流动性和市场对印度经济增长前景的乐观情绪。
2024年是新兴市场崛起的一年，俄罗斯占80%，巴西和墨西哥占46%6% 和 442%，韩国和土耳其均上涨近52%，印度***36%。 孟买的资本市场正在走向成熟，监管和运营框架已经到位，并有望成为区域金融中心。
世界顶级金融机构、银行和资本像潮汐一样涌入孟买。 2005 年，创纪录的 1089亿美元，推动印度主要股指孟买30指数（Sensex 30）上涨42%。 2024年2月，该指数首次突破10,000点大关，投资者认为印度的复苏指日可待。 在2024年3月的演讲中，辛格暗示卢比需要完全可兑换，这让金融业非常兴奋。
2024年，印度**的市值约为6600亿美元，平均每日营业额为120亿美元希望在三到五年内，市值将突破1万亿美元大关，日均成交额为500亿美元。
外国投资者正在购买印度**，具有改革意识的财政部长奇丹巴拉姆鼓励人们“明智地投资”。 印度的**又进入了，进一步带动**飙升。 2024年12月，孟买30指数收于20,000点以上。 同年，信实工业的股价翻了一番，老安巴尼的长子穆克什·安巴尼成为印度首富，成为全球十大富豪之一。
2024年2月，孟买30指数达到10,000点;2024年12月，实现了20,000点。 美国降息和外国投资者的**让市场感到高兴。
也有经济学家警告投资者不要粗心大意，因为印度对热钱的依赖太明显了。 自2024年以来，印度**一直受到全球资本市场周期的影响，依赖全球风险投资而不是国内资金;相对于企业盈利的波动性，印度**的波动性要大得多。
危机终于来了。 当美联储在2024年金融危机后开始退出低利率时，涌向印度**并在过去几年见证两位数增长的投资者因担心通胀上升和汇率走弱而离开了市场。 卢比兑美元汇率创下新低**，将印度推向金融危机的边缘。
2024年2月，孟买交易所的主要指数在五天内下跌了12%**，印度当局被认为在全球金融危机中没有反应迟钝。 在截至2024年8月的短短半年多时间里，外国投资者从印度净撤出10亿美元***。
在2024年至2024年的五年牛市期间，有许多分析师认为新兴市场已经成熟，从80年代的拉美债务危机和2024年的亚洲金融危机中吸取了教训，但牛市的突然结束破坏了这一观点。 2024年7-8月，当成熟市场首次遇到困难时，新兴市场仍在大踏步前进;但在10月，香港**达到顶峰，印度在2024年1月达到顶峰，巴西和俄罗斯**在2024年5月达到顶峰。
从2024年印度储备银行为提振经济而降息，到2024年1月印度**从峰值暴跌，印度牛市的光环逐渐消退。 对于普通投资者来说，一大笔纸面财富在暴风雨中被吹走了**。
骑老虎很难。 
印度版的安然也出现在**的风暴中。
2009 年 1 月，印度第四大软件公司 Satyam 的创始人 B. Ramaringa RajaRamalingaraju）给董事会写了一封信，承认操纵了公司的账目，骗取了超过10亿美元。该公司是 2010 年和 2014 年 FIFA 世界杯的第一家印度赞助商和 IT 服务提供商。
在信中，拉贾写道：“这就像骑在老虎身上，不知道什么时候下来不被吃掉。 ”
他说，欺诈行为始于夸大利润，以掩盖糟糕的季度业绩。 当价值在印度崩溃时，贷方开始清算家族股份，清算抵押品，迫使拉贾承认欺诈。 在那之后，他失去了对公司的控制权，并“将自己交给了国家法律”。
这是自 90 年代以来印度发生的最严重的金融欺诈案件。 这一丑闻导致印度孟买证券交易所的主要股指下跌了7%，萨蒂亚姆的股价下跌了近80%。 丑闻曝光两周后，印度**累计**15%。
Satyam欺诈案加剧了投资者的担忧，该案已经由印度主要股指的30个成分股中的17个家族拥有，这些指数已经容易受到可疑表现的影响。
印度外汇委员会一份长达108页的报告显示，从2024年开始的大约五年时间里，Satyam开具了7,561张假发票来夸大收入连员工人数都是假的，夸大了130,000人;会计师事务所普华永道（PricewaterhouseCoopers）未能发现高达17亿美元的欺诈行为，并被罚款两年，禁止对印度上市公司进行审计。
被殴打的萨蒂亚姆被送给了他的同行，后来公司的品牌被放弃了。 发起人拉贾于2024年被判处七年徒刑，是被判犯有欺诈罪的四名高管之一，但仅仅一个月后，拉贾就被特别法庭保释。
2020 年，Netflix 发布了纪录片系列《坏男孩亿万富翁》，由印度四位臭名昭著的富人主演，讲述了他们的贪婪、欺诈和腐败，拉贾就是其中之一。 主角们一再提起诉讼，阻止纪录片的上映，但其中三集已经播出，除了属于拉贾的一集尚未播出。
狂热的年轻人。
从2024年到2024年，印度的经济、货币和**经历了一些挣扎，IPO很少，保守的国际基金集中在少数蓝筹股上。 涌入印度的投资者仍然处于一种奇怪的状态——每个人都在押注这里的经济会复苏并起飞，但没有人提供大量资金来帮助实现这一目标。
直到莫迪的当选点燃了资本的期待。 莫迪于2024年首次担任总理时，印度是世界第十大经济体，此后七年增长了40%，在大型经济体中仅次于中国它拥有约100家独角兽企业，仅次于美国和中国。
2024年春天，印度开启了一场历史性的变革，一场新的投资革命到来了。
互联网和智能手机的普及促成了这一点。 2017 年，印度有 3 亿人拥有智能手机，到 2022 年翻了一番，达到 7 亿多，预计到 2025 年将达到 9 亿活跃互联网用户。
Zerodha 是印度最大的经纪公司，新手投资者押注科技、金融和工业公司。 2021 年底，Zerodha 创始人 Kamath 提供的数据显示，其客户群在短短 20 个月内增长了两倍多，从 200 万增加到近 800 万，日交易量约占印度的 10%-15%**最显着的变化是 3 到 4 个新客户年龄在 30 岁以下。
年轻的**没有经历过 90 年代和 2008 年的创伤。 2021 年，印度的 NIFTY50 和孟买 30** 均超过 20%。 同年，数字支付平台Paytm的母公司首次公开募股（IPO）筹集了25亿美元，年轻人的热情显而易见它成为印度历史上最大的一次发行，对该公司的估值超过200亿美元。
印度科技公司有两种类型，一种是为国际公司提供各种支持服务，如印孚瑟斯、塔塔咨询等;一种是海外科技公司的本土版本，比如印度版的支付宝Paytm、印度版的亚马逊Flipkart、印度版的Uber叫OLA。 投资者认为，如果一种商业模式在其他国家赚钱，那么在印度也可以这样做。
非科技公司也将受益。 2023 年 11 月，拥有 61 年历史的生产饭盒、厨具和家居用品的中型公司 Celloworld 上市，很难说这些产品有什么想象力。 即便如此，它的超额认购率约为40倍，其股价在交易的第一天飙升了29%，使其市值超过20亿美元，几乎是上一财年净利润的60倍。
Cello World 没有 2计划将3亿美元用于更大的投资，这笔钱将返还给拥有81%股份的家族。 也许唯一有意义的逻辑是，投资者正在评估印度中产阶级的崛起，对厨房和家居产品的需求呈爆炸式增长。 Cello World的塑料、玻璃和瓷器产品在过去两年中增长了70%，收入达到约2%2亿美元。
除了创造更多新富人外，2023 年印度最大的活动还在阿达尼集团举行。
这是印度最大的企业集团之一，总市值在五年内飙升了 2,500%。 莫迪的密友是高塔姆·阿达尼（Gautam Adani），他们都出生在古吉拉特邦，莫迪的政治生涯在那里起飞，阿达尼建立了一个商业帝国，其行业从电力到港口再到食品。 在巅峰时期，阿达尼旗下公司合计占印度两大交易所市值的6%。
2024年初，总部位于纽约的小型机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）的一份报告指责阿达尼集团数十年来“肆无忌惮地操纵和会计欺诈”。 该集团九家上市公司的市值蒸发了超过1500亿美元。 阿达尼为自己辩护，称这份报告是“对印度的蓄意攻击”。
时隔近一年，阿达尼旗下旗舰公司阿达尼企业的股价依然是最好的，但电力和港口公司的股价已经回升了不少。 阿达尼集团在偿还部分债务后弥补了部分市值损失。 到目前为止，监管机构的调查一无所获。
在更长的时间范围内，这次卖空事件在印度**的发展轨迹中的作用尚不清楚。